Ese art\u00edculo de julio recibi\u00f3 mucha prensa, y el CEO de MicroStrategy (MSTR), la primera empresa importante que cotiza en las m\u00e1s grandes bolsas de valores que puso parte de su posici\u00f3n de efectivo en Bitcoin, declar\u00f3 que envi\u00f3 ese art\u00edculo entre otros recursos clave a su junta directiva como parte del proceso de educaci\u00f3n de su equipo. Est\u00e1 escrito pensando en los lectores institucionales, en otras palabras, adem\u00e1s de los inversores minoristas.<\/p>\n
Con un precio de m\u00e1s de $15.000 \/ BTC hoy, Bitcoin ha subido m\u00e1s del 120% del precio inicial en mi punto de pivote de abril, y ha subido m\u00e1s del 60% desde julio, pero sigo siendo optimista hasta el 2021. A partir de ah\u00ed, yo esperar\u00eda un per\u00edodo de correcci\u00f3n y consolidaci\u00f3n, y volver\u00e9 a evaluar sus perspectivas de futuro a partir de ese momento.<\/p>\n
Naturalmente, he recibido muchos correos electr\u00f3nicos sobre Bitcoin durante este verano y oto\u00f1o. He respondido a varios de ellos por correo electr\u00f3nico, pero pens\u00e9 que resumir\u00eda los m\u00e1s populares en un art\u00edculo r\u00e1pido sobre el tema. Estos son conceptos err\u00f3neos, riesgos o preguntas comunes. Todo lo cual tiene sentido preguntar, as\u00ed que hago mi mejor esfuerzo aqu\u00ed para abordarlos como yo lo veo.<\/p>\n
Si no lo ha le\u00eddo, le recomiendo leer primero mi art\u00edculo<\/a> sobre Bitcoin de julio.<\/p>\n <\/p>\n Mucha gente ve a Bitcoin como una burbuja, lo cual es comprensible. Especialmente para las personas que estaban mirando el gr\u00e1fico lineal en 2018 o 2019, Bitcoin parec\u00eda que alcanz\u00f3 un pico tonto a fines de 2017 despu\u00e9s de un aumento parab\u00f3lico que nunca volver\u00eda a tocarse.<\/p>\n Este gr\u00e1fico de precios lineal va desde principios de 2016 hasta principios de 2019 y muestra c\u00f3mo se ve\u00eda como una burbuja cl\u00e1sica:<\/p>\n Quiz\u00e1s sea una burbuja. Ya veremos. Sin embargo, parece mucho m\u00e1s racional cuando observa el gr\u00e1fico logar\u00edtmico a largo plazo, especialmente en lo que se refiere al ciclo de reducci\u00f3n a la mitad de 4 a\u00f1os de Bitcoin.<\/p>\n Cada punto en este gr\u00e1fico representa el precio mensual de bitcoin, y el color se basa en cu\u00e1ntos meses han pasado desde el halving anterior. Un halving se refiere a un punto pre-programado en la cadena de bloques (cada 210,000 bloques) en el que la tasa de suministro de nuevos bitcoin generados cada 10 minutos se reduce a la mitad, y ocurrieron en los momentos en que los puntos azules se convierten en puntos rojos.<\/p>\n El primer ciclo (el ciclo de lanzamiento) tuvo una ganancia masiva en t\u00e9rminos porcentuales de cero a m\u00e1s de $20 por bitcoin en su punto m\u00e1ximo. El segundo ciclo, desde el precio m\u00e1ximo en el ciclo 1 hasta el precio m\u00e1ximo en el ciclo 2, tuvo un aumento de m\u00e1s de 50 veces, donde Bitcoin alcanz\u00f3 por primera vez m\u00e1s de $1.000. El tercer ciclo de pico a pico tuvo un aumento de aproximadamente 20 veces, donde Bitcoin toc\u00f3 brevemente alrededor de $20,000.<\/p>\n Desde mayo de 2020, hemos estado en el cuarto ciclo y veremos qu\u00e9 sucede durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Esta es hist\u00f3ricamente una fase muy alcista para Bitcoin, ya que la demanda sigue siendo fuerte pero la nueva oferta es muy limitada, con una gran parte de la oferta existente en buenas manos.<\/p>\n El gr\u00e1fico mensual parece s\u00f3lido, con un MACD positivo y un precio actual m\u00e1s alto que cualquier cierre mensual de la historia. Solo en un periodo intramensual, en diciembre de 2017, ha sido m\u00e1s alto de lo que es ahora:<\/p>\n El gr\u00e1fico semanal muestra cu\u00e1ntas veces se sobrecompr\u00f3 a corto plazo y cu\u00e1ntas correcciones tuvo, en su anterior racha alcista posterior al halving, donde subi\u00f3 20x:<\/p>\n <\/p>\n Mi trabajo aqu\u00ed es simplemente encontrar activos que probablemente funcionen bien durante un largo per\u00edodo de tiempo. Para muchas de las preguntas y\/o conceptos err\u00f3neos discutidos en este art\u00edculo, hay especialistas en activos digitales que pueden responderlos con m\u00e1s detalles que yo. Sin embargo, una desventaja de los especialistas es que muchos de ellos (no todos) tienden a ser perma-bulls<\/em> en su clase de activos elegida.<\/p>\n Esto es cierto para muchos inversionistas especializados en oro, inversionistas especializados en acciones, inversionistas especializados en Bitcoin, etc. \u00bfCu\u00e1ntos boletines de correo sobre oro sugirieron que es posible que desee obtener ganancias en oro en torno a su pico m\u00e1s alto de los \u00faltimos a\u00f1os en 2011? \u00bfCu\u00e1ntas personalidades de Bitcoin sugirieron que Bitcoin probablemente fue sobrecomprado a fines de 2017 y por lo tanto se esperaba una correcci\u00f3n de varios a\u00f1os?<\/p>\n He tenido el placer de conversar con algunos de los especialistas en Bitcoin m\u00e1s conocidos del mundo; los que mantienen sus perspectivas mesuradas y basadas en hechos, con riesgos claramente indicados, en lugar de ser promotores constantes de su industria a cualquier costo. El poder de Bitcoin proviene en parte de lo entusiastas que est\u00e1n sus partidarios, pero tambi\u00e9n hay espacio para un an\u00e1lisis independiente sobre el potencial alcista y el an\u00e1lisis de riesgos.<\/p>\n Y como alguien que no pertenece a la industria de los activos digitales, pero que tiene una experiencia que combina ingenier\u00eda y finanzas que se prestan razonablemente bien para analizarlo, me acerco a Bitcoin como a cualquier otra clase de activos; con un reconocimiento de riesgos, recompensas, ciclos alcistas y ciclos bajistas. Sigo siendo optimista aqu\u00ed.<\/p>\n Si este cuarto ciclo se desarrolla en alg\u00fan lugar remotamente cercano a los \u00faltimos tres ciclos desde el inicio (lo cual no est\u00e1 garantizado), el \u00edndice de fuerza relativa de Bitcoin podr\u00eda volverse bastante extremo nuevamente en 2021. Aqu\u00ed hay un gr\u00e1fico de PlanB sobre el RSI mensual hist\u00f3rico de Bitcoin durante la tendencia alcista y fases bajistas de halving a la mitad de 4 a\u00f1os:<\/p>\n <\/p>\n Por esa raz\u00f3n, el hecho de que Bitcoin pase de $6.900 a $15.000 o m\u00e1s en siete meses no me lleva a obtener ganancias todav\u00eda. En otras palabras, un RSI mensual de 70 no lo corta como “sobrecomprado” en t\u00e9rminos de Bitcoin, particularmente tan pronto despu\u00e9s de un evento de halving. Sin embargo, es probable que busque un reequilibrio m\u00e1s adelante en 2021.<\/p>\n Cada inversor tiene su propia tolerancia al riesgo, convicci\u00f3n, conocimiento y objetivos financieros. Una forma clave de gestionar la volatilidad de Bitcoin es gestionar el tama\u00f1o de su posici\u00f3n, en lugar de intentar negociar con ella con demasiada frecuencia. Si la volatilidad de los precios de Bitcoin lo mantiene despierto por la noche, su posici\u00f3n probablemente sea demasiado grande. Si tiene una posici\u00f3n de tama\u00f1o adecuado, es el tipo de activo que debe dejar correr por un tiempo, en lugar de tomar ganancias tan pronto como sea un poco popular y tenga un buen desempe\u00f1o.<\/p>\n Cuando se encuentra en un sentimiento *extremo*, y\/o su posici\u00f3n ha crecido hasta ser una parte desproporcionadamente grande de su portafolio, es probable que sea el momento de considerar el reequilibrio.<\/p>\n <\/p>\n Abord\u00e9 este tema en gran medida en mi art\u00edculo de oto\u00f1o de 2017 y nuevamente en mi art\u00edculo de verano de 2020.<\/p>\n Para empezar, los activos digitales ciertamente pueden tener valor. En t\u00e9rminos simplistas, imagina un hipot\u00e9tico juego multijugador masivo en l\u00ednea jugado por millones de personas en todo el mundo. Si el desarrollador introdujo un elemento de espada m\u00e1gica que era el arma m\u00e1s fuerte del juego, y solo se lanzaron una docena de ellos, y las cuentas que de alguna manera obtuvieron una podr\u00edan venderlas a otra cuenta, puedes apostar a que el precio por esa espada digital ser\u00eda indignante.<\/p>\n La utilidad de Bitcoin es que permite a las personas almacenar valor fuera de cualquier sistema monetario en algo con unidades demostrablemente escasas y transportar ese valor por todo el mundo. Su fundador, Satoshi Nakamoto, resolvi\u00f3 el problema del doble gasto y elabor\u00f3 \u200b\u200bun protocolo bien dise\u00f1ado que tiene escasas unidades que se pueden comerciar de forma descentralizada y sin estado.<\/p>\n En t\u00e9rminos de utilidad, intente llevar $250.000 en oro a trav\u00e9s de un aeropuerto internacional en lugar de llevar $250.000 en bitcoins con usted, a trav\u00e9s de un peque\u00f1o monedero digital, o mediante una aplicaci\u00f3n en su tel\u00e9fono, o incluso simplemente recordando una frase de contrase\u00f1a de 12 palabras. Adem\u00e1s, Bitcoin es m\u00e1s f\u00e1cilmente verificable que el oro, en t\u00e9rminos de ser un activo de reserva y utilizarse como garant\u00eda. Es m\u00e1s f\u00e1cil de transferir que el oro y tiene un suministro limitado. Y tambi\u00e9n me gusta el oro; ha pasado mucho tiempo desde 2018, y todav\u00eda lo soy.<\/p>\n Bitcoin es un producto digital, como lo imagin\u00f3 Satoshi:<\/p>\n Como experimento mental, imagina que hubiera un metal base tan escaso como el oro pero con las siguientes propiedades:<\/p>\n <\/p>\n y una propiedad m\u00e1gica y especial:<\/p>\n <\/p>\n Si de alguna manera adquiriera alg\u00fan valor por cualquier raz\u00f3n, entonces cualquiera que quisiera transferir riqueza a larga distancia podr\u00eda comprar algo, transmitirlo y hacer que el receptor lo venda.<\/strong> -Satoshi Nakamoto, agosto de 2010<\/p>\n<\/blockquote>\n En comparaci\u00f3n con todas las dem\u00e1s criptomonedas, Bitcoin tiene, con mucho, el efecto de red m\u00e1s fuerte en un orden de magnitud y, por lo tanto, es la m\u00e1s segura en t\u00e9rminos de descentralizaci\u00f3n y la cantidad de potencia inform\u00e1tica y gastos que se requieren para intentar atacar la red. Hay miles de criptomonedas, pero ninguna de ellas ha podido rivalizar con Bitcoin en t\u00e9rminos de capitalizaci\u00f3n de mercado, descentralizaci\u00f3n, ubicuidad, pol\u00edtica monetaria firme y seguridad de red combinadas.<\/p>\n Algunos otros tokens presentan avances de privacidad novedosos o contratos inteligentes que pueden permitir todo tipo de interrupciones tecnol\u00f3gicas en otras industrias, pero ninguno de ellos es un desaf\u00edo importante para Bitcoin en t\u00e9rminos de ser una reserva de valor emergente. Algunos de ellos pueden funcionar bien junto con Bitcoin, pero no en lugar de Bitcoin.<\/p>\n Bitcoin es el mejor en lo que hace. Y en un mundo de m\u00e1rgenes negativos reales dentro de los mercados desarrollados y una serie de fallos cambiarios en los mercados emergentes, lo que hace tiene utilidad. La pregunta importante, por tanto, es cu\u00e1nta utilidad.<\/p>\n El precio de esa utilidad se piensa mejor en t\u00e9rminos de todo el protocolo, que se divide en 21 millones de bitcoin (cada uno de los cuales es divisible en 100 millones de sats), y combina el activo en s\u00ed con los medios para transmitirlo y verificarlo. El valor del protocolo crece a medida que m\u00e1s personas e instituciones lo utilizan para almacenar, transmitir y verificar el valor, y puede reducirse si menos personas lo utilizan.<\/p>\n Se estima que la capitalizaci\u00f3n de mercado total del oro es de m\u00e1s de $10 millardos. \u00bfBitcoin podr\u00eda alcanzar el 10% de eso? \u00bf25%? \u00bfLa mitad? \u00bfIgualarlo? No s\u00e9.<\/p>\n Me estoy enfocando en un halving de Bitcoin a la vez. Una perspectiva de cuatro a\u00f1os es suficiente para m\u00ed, y calibrar\u00e9 mi an\u00e1lisis con lo que est\u00e1 sucediendo a medida que avancemos.<\/p>\n <\/p>\n Una cr\u00edtica com\u00fan a Bitcoin es que la cantidad de transacciones que la red puede manejar cada 10 minutos es muy baja en comparaci\u00f3n con, digamos, los centros de datos de Visa (V). Esto limita la capacidad de Bitcoin para ser utilizado para transacciones diarias, como comprar caf\u00e9.<\/p>\n De hecho, esto jug\u00f3 un papel clave en la bifurcaci\u00f3n dura de 2017 entre Bitcoin y Bitcoin Cash. Los defensores de Bitcoin Cash quer\u00edan aumentar el tama\u00f1o del bloque, lo que permitir\u00eda a la red procesar m\u00e1s transacciones por unidad de tiempo.<\/p>\n Sin embargo, con cualquier protocolo de pago, existe una compensaci\u00f3n entre seguridad, descentralizaci\u00f3n y velocidad. Qu\u00e9 variables maximizar es una elecci\u00f3n de dise\u00f1o; actualmente es imposible maximizar las tres.<\/p>\n Visa, por ejemplo, maximiza la velocidad para manejar innumerables transacciones por minuto y tiene una seguridad moderada dependiendo de c\u00f3mo se mida. Para ello, renuncia por completo a la descentralizaci\u00f3n; es un sistema de pago centralizado, administrado por Visa. Y, por supuesto, se basa en la moneda subyacente, que en s\u00ed misma es una moneda fiduciaria del gobierno centralizado.<\/p>\n Bitcoin, por otro lado, maximiza la seguridad y la descentralizaci\u00f3n, a costa de la velocidad. Al mantener el tama\u00f1o del bloque peque\u00f1o, es posible que personas de todo el mundo ejecuten sus propios nodos completos, que se pueden usar para verificar toda la cadena de bloques. La distribuci\u00f3n generalizada de nodos (m\u00e1s de 10.000 nodos) ayuda a garantizar la descentralizaci\u00f3n y la verificaci\u00f3n continua de la cadena de bloques.<\/p>\n Bitcoin Cash aumenta potencialmente el rendimiento de las transacciones con tama\u00f1os de bloque m\u00e1s grandes, pero a costa de una menor seguridad y menos descentralizaci\u00f3n. Adem\u00e1s, todav\u00eda no se acerca a Visa en t\u00e9rminos de rendimiento de transacciones, por lo que en realidad no maximiza ninguna variable.<\/p>\n B\u00e1sicamente, la disputa entre Bitcoin y Bitcoin Cash es si Bitcoin deber\u00eda ser tanto una capa de liquidaci\u00f3n como una capa de transacci\u00f3n (y por lo tanto no ser perfecto en ninguno de esos roles), o si deber\u00eda maximizarse como una capa de liquidaci\u00f3n y permitir otras redes. para construir sobre \u00e9l para optimizar la velocidad y el rendimiento de las transacciones.<\/p>\n La forma de pensar sobre Bitcoin es que es una capa de liquidaci\u00f3n ideal. Combina una moneda y\/o mercanc\u00eda escasa con funciones de transmisi\u00f3n y verificaci\u00f3n, y tiene una gran cantidad de seguridad que lo respalda por su alta tasa de hash global. De hecho, eso es lo que hace que Bitcoin contra Visa sea una comparaci\u00f3n inapropiada; Visa es solo una capa sobre capas de liquidaci\u00f3n m\u00e1s profundas, con bancos comerciales y otros sistemas involucrados bajo la superficie, mientras que Bitcoin es fundamental.<\/p>\n El sistema bancario global tiene una escala extremadamente mala cuando se baja a la base. Las transferencias bancarias, por ejemplo, generalmente demoran d\u00edas en liquidarse. No paga por las cosas cotidianas con transferencias bancarias por ese motivo; son principalmente para transacciones grandes o importantes.<\/p>\n Sin embargo, el sistema bancario crea capas adicionales de escalabilidad en esos tipos de capas de liquidaci\u00f3n, por lo que tenemos cosas como cheques en papel, cheques electr\u00f3nicos, tarjetas de cr\u00e9dito, PayPal, etc. Los consumidores pueden utilizar estos sistemas para realizar una gran cantidad de transacciones m\u00e1s peque\u00f1as, y los bancos subyacentes se liquidan entre s\u00ed con transacciones m\u00e1s fundamentales y m\u00e1s grandes con menor frecuencia. Cada forma de pago es un compromiso entre velocidad y seguridad; los bancos y las instituciones se establecen entre s\u00ed con las capas m\u00e1s seguras, mientras que los consumidores utilizan las capas m\u00e1s r\u00e1pidas para el comercio diario.<\/p>\n De manera similar, existen protocolos como Lightning Network y otros conceptos de contratos inteligentes que se construyen sobre Bitcoin, lo que aumenta la escalabilidad de Bitcoin. Lightning puede realizar toneladas de transacciones r\u00e1pidas entre contrapartes y reconciliarlas con la cadena de bloques de Bitcoin en una transacci\u00f3n por lotes. Esto reduce las tarifas y las limitaciones de ancho de banda por peque\u00f1a transacci\u00f3n.<\/p>\n No s\u00e9, revisando los a\u00f1os transcurridos, qu\u00e9 sistemas de escalabilidad habr\u00e1n ganado. Todav\u00eda se est\u00e1 haciendo mucho desarrollo. La clave a tener en cuenta es que, aunque Bitcoin est\u00e1 limitado en t\u00e9rminos de cu\u00e1ntas transacciones puede realizar por unidad de tiempo, no est\u00e1 limitado por el valor total de esas transacciones. La cantidad de valor que Bitcoin puede liquidar por unidad de tiempo es ilimitada, dependiendo de su capitalizaci\u00f3n de mercado y capas adicionales.<\/p>\n En otras palabras, suponga que la red de Bitcoin est\u00e1 limitada a 250 transacciones por minuto, lo cual es bajo. Esas transacciones podr\u00edan promediar $100 o $1 mill\u00f3n, o cualquier n\u00famero. Si tienen un promedio de $100 cada uno, significa que solo se realizan $25.000 en valor de transacci\u00f3n por minuto. Si promedian $1 mill\u00f3n cada uno, significa que se realizan $250 millones en valor de transacci\u00f3n por minuto. Si Bitcoin crece en uso como reserva de valor, las tarifas de transacci\u00f3n y las limitaciones inherentes dan prioridad a las transacciones m\u00e1s grandes e importantes: las transacciones de liquidaci\u00f3n m\u00e1s importantes.<\/p>\n Las capas adicionales creadas sobre Bitcoin pueden realizar una cantidad arbitraria de transacciones por minuto y liquidarlas con lotes en la cadena de bloques de Bitcoin. Esto es similar a c\u00f3mo las capas de consumidores como Visa o PayPal pueden procesar una cantidad arbitraria de transacciones por minuto, mientras que los bancos detr\u00e1s de escena se conforman con transacciones m\u00e1s grandes con menos frecuencia.<\/p>\n El mercado ya ha hablado de qu\u00e9 tecnolog\u00eda cree que es mejor, entre Bitcoin y otras como Bitcoin Cash. Desde la bifurcaci\u00f3n dura de 2017, la capitalizaci\u00f3n de mercado de Bitcoin, la tasa de hash y el n\u00famero de nodos han superado en gran medida a Bitcoin Cash. Ver este juego en 2017 fue una de mis evaluaciones de riesgo iniciales para el protocolo, pero tres a\u00f1os despu\u00e9s, esa preocupaci\u00f3n ya no existe.<\/p>\n <\/p>\n Actualmente, la red Bitcoin utiliza tanta energ\u00eda como un pa\u00eds peque\u00f1o. Esto, naturalmente, plantea preocupaciones ambientales, especialmente a medida que crece.<\/p>\n Del mismo modo, la miner\u00eda de oro utiliza una tonelada de energ\u00eda. Por cada moneda de oro, se invirti\u00f3 una tonelada de dinero, energ\u00eda y tiempo en la exploraci\u00f3n de dep\u00f3sitos, el desarrollo de una mina y luego el procesamiento de innumerables toneladas de roca con equipo pesado para obtener unos pocos gramos de oro por tonelada. Luego, tiene que ser purificado y acu\u00f1ado en barras y monedas, y transportado.<\/p>\n Se necesitan varias toneladas de roca procesada para obtener cada moneda de oro de 1 onza y miles de toneladas de roca procesada por cada buena barra de oro de entrega. La cantidad de energ\u00eda que entra en una peque\u00f1a unidad de oro es inmensa.<\/p>\n De hecho, esa energ\u00eda es lo que le da valor al oro y lo que lo hizo reconocido internacionalmente como dinero durante miles de a\u00f1os. El oro es b\u00e1sicamente energ\u00eda concentrada, trabajo concentrado, como un denso dep\u00f3sito de valor que no se erosiona con el tiempo.<\/p>\n Sin embargo, no hay l\u00edmite para la cantidad de d\u00f3lares, euros o yenes que podemos imprimir. Los bancos los multiplican todo el tiempo con un golpe de teclado. Asimismo, los metales industriales como el hierro tambi\u00e9n son muy comunes; no tenemos escasez de ellos. El oro, sin embargo, es muy raro y, cuando se encuentra, se necesita una tonelada de energ\u00eda y tiempo para adquirir su forma pura. Y luego tenemos que gastar m\u00e1s energ\u00eda transport\u00e1ndolo, asegur\u00e1ndolo y verific\u00e1ndolo de vez en cuando.<\/p>\n Sin embargo, el mundo lo hace de todos modos, porque obtiene valor de \u00e9l en comparaci\u00f3n con el valor que tuvo que poner para obtenerlo. La extracci\u00f3n y refinaci\u00f3n de oro requiere energ\u00eda, pero a su vez, los bancos centrales, las instituciones, los inversionistas y los consumidores obtienen una reserva escasa de valor, joyas o aplicaciones industriales del metal raro.<\/p>\n De manera similar, Bitcoin requiere mucha energ\u00eda, pero eso se debe a que tiene tanta potencia inform\u00e1tica que asegura constantemente su protocolo, en comparaci\u00f3n con otras innumerables criptomonedas que son f\u00e1ciles de atacar o est\u00e1n insuficientemente descentralizadas.<\/p>\n Visa usa mucha menos energ\u00eda que Bitcoin, pero requiere una centralizaci\u00f3n completa y est\u00e1 construida sobre una abundante moneda fiduciaria. Litecoin tambi\u00e9n usa mucha menos energ\u00eda que Bitcoin, pero es m\u00e1s f\u00e1cil de atacar para un grupo bien capitalizado.<\/p>\n La pregunta entonces es si esa energ\u00eda asociada con Bitcoin se aprovecha. \u00bfBitcoin justifica su uso de energ\u00eda? \u00bfAgrega suficiente valor?<\/p>\n Hasta ahora, el mercado dice que s\u00ed y estoy de acuerdo. Un sistema monetario digital descentralizado, separado de cualquier entidad soberana, con una pol\u00edtica monetaria basada en reglas y una escasez inherente, brinda a las personas de todo el mundo una opci\u00f3n, que algunos de ellos usan para almacenar valor y\/o usar para transmitir ese valor a otros.<\/p>\n Aquellos entre nosotros en los mercados desarrollados que no hemos experimentado una inflaci\u00f3n r\u00e1pida durante d\u00e9cadas puede que no veamos la necesidad de hacerlo, pero innumerables personas en los mercados emergentes han experimentado muchos casos de inflaci\u00f3n severa a lo largo de su vida y tienden a entender el concepto m\u00e1s r\u00e1pidamente.<\/p>\n Adem\u00e1s, una parte significativa de la energ\u00eda que utiliza Bitcoin podr\u00eda desperdiciarse de otra manera. Los mineros de Bitcoin buscan las fuentes de electricidad m\u00e1s baratas del mundo, lo que generalmente significa energ\u00eda que se desarroll\u00f3 por una raz\u00f3n u otra, pero que actualmente no tiene una demanda suficiente y, por lo tanto, se desperdiciar\u00eda.<\/p>\n Ejemplos de esto incluyen represas hidroel\u00e9ctricas sobre-construidas en ciertas regiones de China o pozos de petr\u00f3leo y gas varados en Am\u00e9rica del Norte. El equipo de miner\u00eda de Bitcoin es m\u00f3vil y, por lo tanto, puede colocarse cerca de donde est\u00e9 la fuente de energ\u00eda m\u00e1s barata, para arbitrarla y darle un prop\u00f3sito a esa producci\u00f3n de energ\u00eda varada.<\/p>\n La miner\u00eda de Bitcoin convierte la producci\u00f3n de esas fuentes de energ\u00eda varadas y baratas en algo que actualmente tiene valor monetario.<\/p>\n <\/p>\n Bitcoin se promociona como una reserva de valor y un medio de intercambio, pero tiene un historial de precios muy vol\u00e1til. Esto lleva, de nuevo de forma algo comprensible, a los inversionistas a decir que no es un buen dep\u00f3sito de valor o un medio de intercambio y, por lo tanto, falla en lo \u00fanico para lo que est\u00e1 dise\u00f1ado.<\/p>\n Y tienen raz\u00f3n. Bitcoin no es el activo en el que invierte dinero para un fondo de emergencia o para el pago inicial de una casa que est\u00e1 ahorrando durante 6 meses a partir de ahora. Cuando definitivamente necesita una cierta cantidad de moneda en un horizonte temporal a corto plazo, Bitcoin no es el activo de elecci\u00f3n.<\/p>\n Esto se debe a que es una reserva de valor emergente, que tiene aproximadamente 12 a\u00f1os ahora, y por lo tanto conlleva un grado significativo de crecimiento y especulaci\u00f3n. Su capitalizaci\u00f3n de mercado est\u00e1 creciendo con el tiempo, tomando parte de la participaci\u00f3n de mercado de otras tiendas de valor y creciendo hasta convertirse en una clase de activos significativa. Veremos si contin\u00faa as\u00ed o si se estabiliza en alg\u00fan lugar y comienza a estancarse.<\/p>\n Para que la capitalizaci\u00f3n de mercado de Bitcoin crezca de $25 millones a $250 millones, a $2.5 mil millones, y despu\u00e9s a $25 mil millones hasta el valor actual de m\u00e1s de $250 mil millones, se requiere volatilidad, especialmente volatilidad al alza (que, por supuesto, viene con la volatilidad negativa asociada).<\/p>\n A medida que crece, su volatilidad se reduce con el tiempo. Si Bitcoin se convierte en una clase de activos de $2.5 millardos alg\u00fan d\u00eda, con una participaci\u00f3n m\u00e1s generalizada, su volatilidad probablemente sea menor de lo que es ahora.<\/p>\n Por lo tanto, tener una exposici\u00f3n distinta de cero a Bitcoin es b\u00e1sicamente una apuesta a que el efecto de red y el caso de uso de Bitcoin continuar\u00e1n creciendo hasta que alcance un equilibrio en el que tenga una menor volatilidad y sea m\u00e1s estable. Por ahora, tiene mucha volatilidad y necesita esa volatilidad si quiere seguir creciendo. La base tecnol\u00f3gica de Bitcoin como dep\u00f3sito de valor descentralizado est\u00e1 bien dise\u00f1ada y mantenida; tiene todas las partes que necesita. Solo necesita convertirse en lo que puede ser, y veremos si lo hace.<\/p>\n Es como si alguien identifica un nuevo elemento y la gente comienza a descubrir usos para ese elemento, y experimenta un per\u00edodo de r\u00e1pido crecimiento y alta volatilidad de precios, hasta que ha existido durante el tiempo suficiente para que finalmente se establezca en una banda de volatilidad normal.<\/p>\n Si bien Bitcoin sigue siendo tan vol\u00e1til como es, los inversionistas pueden mitigar el riesgo al tener un tama\u00f1o de posici\u00f3n adecuado.<\/p>\n <\/p>\n Otra preocupaci\u00f3n leg\u00edtima que tiene la gente es que incluso si Bitcoin tiene \u00e9xito, eso har\u00e1 que los gobiernos lo proh\u00edban. Algunos gobiernos ya lo han hecho. Por lo tanto, esto cae m\u00e1s en la categor\u00eda de “riesgo” que en un “concepto err\u00f3neo”.<\/p>\n Hay un precedente para esto. Estados Unidos prohibi\u00f3 que los estadounidenses poseyeran oro de 1933 a 1975, excepto en peque\u00f1as cantidades para joyer\u00eda y art\u00edculos de colecci\u00f3n. En la tierra de los libres, hab\u00eda un metal amarillo benigno que nos pod\u00edan enviar a prisi\u00f3n por poseer monedas y lingotes, simplemente porque era visto como una amenaza para el sistema monetario.<\/p>\n Este gr\u00e1fico muestra la tasa de inter\u00e9s de los rendimientos de los bonos de la Reserva del Tesoro de los Estados Unidos a 10 a\u00f1os en azul. Las barras naranjas representan la tasa de rendimiento anualizada ajustada a la inflaci\u00f3n que obtendr\u00eda el Tesoro por comprar a 10 a\u00f1os ese a\u00f1o y mantenerlo hasta el vencimiento durante los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os. El cuadrado verde muestra el per\u00edodo de tiempo en el que poseer oro era ilegal.<\/p>\n Hubo un per\u00edodo de cuatro d\u00e9cadas desde la d\u00e9cada de 1930 hasta la de 1970 en el que mantener dinero en el banco o en bonos soberanos no se mantuvo al d\u00eda con la inflaci\u00f3n, es decir, las barras naranjas fueron netamente negativas. El poder adquisitivo de los ahorradores disminuy\u00f3 si ten\u00edan estos activos de papel.<\/p>\n Esto se debi\u00f3 a dos d\u00e9cadas inflacionarias: una en la d\u00e9cada de 1940 y otra en la de 1970. Hubo algunos per\u00edodos intermedios, como la d\u00e9cada de 1950, en los que el efectivo y los bonos funcionaron bien, pero durante todo este per\u00edodo de cuatro d\u00e9cadas, fueron una p\u00e9rdida neta en t\u00e9rminos ajustados a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n Por lo tanto, no es demasiado sorprendente que una de las v\u00e1lvulas de liberaci\u00f3n para inversionistas haya sido prohibida durante ese per\u00edodo espec\u00edfico. Al oro le fue muy bien durante ese tiempo y mantuvo su poder adquisitivo frente a la degradaci\u00f3n de la moneda. El gobierno consider\u00f3 que era una cuesti\u00f3n de seguridad nacional “evitar el acaparamiento” y b\u00e1sicamente obligar a la gente a comprar activos de papel que perdieron valor, o activos m\u00e1s econ\u00f3micos como acciones y bienes ra\u00edces.<\/p>\n Esto sucedi\u00f3 cuando el d\u00f3lar estaba respaldado por oro, por lo que el gobierno de los Estados Unidos quer\u00eda poseer la mayor parte del oro y limitar la capacidad de los ciudadanos para adquirir oro. Hoy en d\u00eda no existe tal respaldo para el oro o Bitcoin y, por lo tanto, hay menos incentivos para intentar prohibirlo.<\/p>\n Y la prohibici\u00f3n del oro fue dif\u00edcil de hacer cumplir. Hubo muy pocos enjuiciamientos por la propiedad del oro, a pesar de que las sanciones en el papel fueron severas.<\/p>\n Bitcoin utiliza encriptaci\u00f3n y, por lo tanto, no se puede confiscar m\u00e1s que a trav\u00e9s de una demanda legal. Sin embargo, los gobiernos pueden prohibir los intercambios y hacer que sea ilegal poseer Bitcoin, lo que expulsar\u00eda el dinero institucional y colocar\u00eda Bitcoin en el mercado negro.<\/p>\n Aqu\u00ed est\u00e1 el problema. Bitcoin tiene m\u00e1s de $250 mil millones en capitalizaci\u00f3n de mercado. Dos empresas que cotizan en bolsa en las principales bolsas, MicroStrategy (MSTR) y Square (SQ) ya lo poseen, al igual que una variedad de empresas p\u00fablicas en otras bolsas y mercados OTC, adem\u00e1s de empresas privadas y fondos de inversi\u00f3n. Grandes inversores como Cathie Woods, Paul Tudor Jones y Stanley Druckenmiller lo poseen, al igual que al menos un senador electo de Estados Unidos. Fidelity y una variedad de grandes empresas est\u00e1n involucradas en servicios de custodia de grado institucional para \u00e9l. PayPal (PYPL) se est\u00e1 involucrando. Los bancos estadounidenses regulados por el gobierno federal ahora pueden custodiar oficialmente los criptoactivos. El IRS lo trata como una mercanc\u00eda a efectos fiscales. Eso es mucho impulso de la corriente principal.<\/p>\n Ser\u00eda extremadamente dif\u00edcil para los principales mercados de capitales como Estados Unidos, Europa o Jap\u00f3n prohibirlo en este momento. Si, en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, la capitalizaci\u00f3n de mercado de Bitcoin alcanza m\u00e1s de $1 millardo, con m\u00e1s y m\u00e1s instituciones expuestas a \u00e9l, se vuelve cada vez m\u00e1s dif\u00edcil de prohibir.<\/p>\n Bitcoin ya era un activo inusual que se convirti\u00f3 en la corriente semi-convencional de abajo hacia arriba, a trav\u00e9s de la adopci\u00f3n minorista. Una vez que la clase de donantes pol\u00edticos tambi\u00e9n se adue\u00f1a de ella, lo que cada vez es m\u00e1s frecuente, el juego b\u00e1sicamente ha terminado para prohibirla. Intentar prohibirlo ser\u00eda un ataque a los balances de las corporaciones, fondos, bancos e inversores que lo poseen, y no ser\u00eda popular entre los millones de votantes que lo poseen.<\/p>\n Creo que la hostilidad regulatoria sigue siendo un riesgo a tener en cuenta mientras la capitalizaci\u00f3n de mercado sea inferior a 1 millardo de d\u00f3lares. Y el riesgo se puede administrar con un tama\u00f1o de posici\u00f3n adecuado para su situaci\u00f3n financiera y sus metas espec\u00edficas.<\/p>\n <\/p>\n La pregunta m\u00e1s frecuente que recibo sobre Bitcoin es simplemente d\u00f3nde comprar bitcoins. Algunas personas no saben c\u00f3mo empezar y otras est\u00e1n familiarizadas con los lugares populares para comprar, pero no saben cu\u00e1les son ideales.<\/p>\n No hay una sola respuesta; depende de tus objetivos con \u00e9l y de d\u00f3nde vives en el mundo.<\/p>\n La primera pregunta que debe hacerse es si es un comerciante o un ahorrador. \u00bfQuieres establecer una posici\u00f3n de bitcoin a largo plazo o comprar alguna con un plan para venderla en unos meses? \u00bfO quiz\u00e1s algunos de ambos?<\/p>\n La segunda pregunta que debe hacerse es si desea custodiarlo por s\u00ed mismo con llaves privadas y un monedero de hardware o una soluci\u00f3n de firma m\u00faltiple, que tiene una curva de aprendizaje inicial pero en \u00faltima instancia es m\u00e1s seguro, o si desea que otra persona lo custodie por usted, que es m\u00e1s simple pero implica riesgo de contraparte.<\/p>\n Se puede acceder a Bitcoin a trav\u00e9s de algunos fondos que cotizan en bolsa, como el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), del cual tengo una posici\u00f3n larga. Sin embargo, fondos como estos cotizan con una prima frente al NAV y dependen de las contrapartes. Un fondo como ese puede ser \u00fatil como parte de un portafolio diversificado en una IRA, debido a las ventajas fiscales, pero fuera de eso no es la mejor manera de establecer una posici\u00f3n central.<\/p>\n Bitcoin tambi\u00e9n est\u00e1 disponible en las principales casas de cambio, donde luego se puede enviar a un monedero de hardware privado u otro lugar. No tengo una opini\u00f3n s\u00f3lida sobre qu\u00e9 casas de cambio son las mejores. Sin embargo, tenga cuidado con las plataformas que no le permiten retirar su bitcoin, como Robinhood. Yo personalmente compr\u00e9 mi posici\u00f3n principal a trav\u00e9s de una casa de cambio en abril cuando me volv\u00ed bullish y transfer\u00ed gran parte a la custodia personal.<\/p>\n A partir de ah\u00ed, comenc\u00e9 a promediar el costo en d\u00f3lares a trav\u00e9s de Swan Bitcoin, donde se puede guardar sus fondos en su dispositivo de almacenamiento en fr\u00edo o transferirlo a su monedero de custodia personal. Swan se especializa en Bitcoin (en lugar de m\u00faltiples tipos de activos digitales) y tiene tarifas muy bajas para las personas a las que les gusta el costo promedio en d\u00f3lares. Es una plataforma de ahorro, en otras palabras, en lugar de una plataforma de comercio. Soy asesor de Swan Bitcoin y conozco a varios miembros de su personal, incluido su CEO, por lo que es mi forma preferida de acumular bitcoin.<\/p>\n En general, tener acceso a una casa de cambio de criptomonedas y tener acceso a una plataforma de promediado del costo en d\u00f3lares como Swan, junto con una soluci\u00f3n de custodia personal como un monedero de hardware o una cartera de multifirma, es una buena combinaci\u00f3n.<\/p>\n Para las personas que se encuentran en las primeras etapas de la curva de aprendizaje, mantenerlo en una casa de cambio o en la custodia de un tercero tambi\u00e9n est\u00e1 bien y, a medida que aprende m\u00e1s, puede optar por la auto-custodia de sus fondos si es adecuado para su situaci\u00f3n.<\/p>\n Este art\u00edculo fue traducido por Jacky Rivero<\/a>.<\/strong> Consulta la versi\u00f3n en ingl\u00e9s en la Fuente Original<\/a>.<\/p>\n Inicialmente cubr\u00ed Bitcoin en un art\u00edculo en oto\u00f1o de 2017, y fui de neutral a levemente bajista durante el plazo intermedio, y no tom\u00e9 posici\u00f3n. La tecnolog\u00eda estaba bien concebida, pero me preocupaba el sentimiento euf\u00f3rico y la diluci\u00f3n del mercado. No dije que tuviera que bajar m\u00e1s, ni lo vi con optimismo, y simplemente… <\/p>\n1) “Bitcoin es una burbuja”<\/strong><\/h3>\n
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2) “El valor intr\u00ednseco de Bitcoin es cero”<\/strong><\/h3>\n
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3) “Bitcoin no es escalable”<\/strong><\/h3>\n
4) “Bitcoin desperdicia energ\u00eda”<\/strong><\/h3>\n
5) “Bitcoin es demasiado vol\u00e1til”<\/strong><\/h3>\n
6) “Los gobiernos prohibir\u00e1n Bitcoin”<\/strong><\/h3>\n
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7) \u201cD\u00f3nde comprar bitcoin\u201d<\/strong><\/h3>\n
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