{"id":1634,"date":"2022-01-26T17:58:21","date_gmt":"2022-01-26T21:58:21","guid":{"rendered":"https:\/\/bitblioteca.com\/?p=1634"},"modified":"2022-02-17T18:38:48","modified_gmt":"2022-02-17T22:38:48","slug":"analizando-el-efecto-de-red-de-bitcoin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitblioteca.com\/analizando-el-efecto-de-red-de-bitcoin\/","title":{"rendered":"Analizando el efecto de red de Bitcoin"},"content":{"rendered":"

Una de las cosas m\u00e1s poderosas a buscar en una inversi\u00f3n es un efecto de red.<\/span><\/p>\n

Un efecto de red es un atributo de una empresa u otro sistema en el que a medida que m\u00e1s personas utilizan la red, la red se vuelve exponencialmente m\u00e1s valiosa para cada usuario. Es uno de los fosos econ\u00f3micos m\u00e1s s\u00f3lidos que un sistema puede tener frente a sus competidores.<\/span><\/p>\n

Este art\u00edculo analiza c\u00f3mo bitcoin obtiene su valor de su efecto de red, por qu\u00e9 ese efecto de red es dif\u00edcil de desplazar para un competidor y cu\u00e1les son algunos de los riesgos que deben tener en cuenta para que los inversores puedan continuar evaluando la salud de la red.<\/span><\/p>\n

En lugar de ser sobre el corto plazo, se trata de un an\u00e1lisis fundamental a largo plazo sobre el protocolo. A corto plazo, bitcoin puede subir o bajar significativamente seg\u00fan el sentimiento y los factores macroecon\u00f3micos generales.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Ejemplos de efectos de red<\/strong><\/h3>\n

Antes de profundizar en los detalles sobre bitcoin, podemos aislar algunos ejemplos de diferentes redes.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Tel\u00e9fono: Red unilateral<\/strong><\/h3>\n

Uno de los primeros ejemplos de efecto de red fue el tel\u00e9fono. Un solo tel\u00e9fono es in\u00fatil, pero a medida que comenzaron a existir m\u00e1s y m\u00e1s tel\u00e9fonos, el tel\u00e9fono se convirti\u00f3 en uno de los inventos m\u00e1s importantes de su \u00e9poca.<\/span><\/p>\n

Y podemos derivar matem\u00e1ticamente por qu\u00e9 la red telef\u00f3nica se vuelve cuadr\u00e1ticamente m\u00e1s valiosa a medida que m\u00e1s gente la usa, en lugar de simplemente linealmente m\u00e1s valiosa.<\/span><\/p>\n

Si hay dos tel\u00e9fonos o “nodos” en la red, solo hay una conexi\u00f3n posible entre ellos. Si hay tres tel\u00e9fonos (A y B y C), hay tres conexiones posibles (A a B, A a C y B a C). Si hay cuatro tel\u00e9fonos, hay seis conexiones posibles. Si saltamos a diez tel\u00e9fonos, hay 45 conexiones posibles. Con 100 tel\u00e9fonos, hay 4.950 conexiones posibles.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Nodos de red 1<\/span><\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Nodos<\/span><\/td>\nConecciones<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
1<\/span><\/td>\n0<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
2<\/span><\/td>\n1<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
3<\/span><\/td>\n3<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
4<\/span><\/td>\n6<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
5<\/span><\/td>\n10<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
6<\/span><\/td>\n15<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
7<\/span><\/td>\n21<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
8<\/span><\/td>\n28<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
9<\/span><\/td>\n36<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
10<\/span><\/td>\n45<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
100<\/span><\/td>\n4950<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
1000<\/span><\/td>\n499500<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
10000<\/span><\/td>\n49995000<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
100000<\/span><\/td>\n\n

4999950000<\/span><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Donde “c” representa el n\u00famero de conexiones y “n” representa el n\u00famero de nodos, la ecuaci\u00f3n es c = 0.5 * n * (n-1).<\/span><\/p>\n

A medida que \u201cn\u201d crece extremadamente, la ecuaci\u00f3n se aproxima asint\u00f3ticamente a c = 0.5 * n ^ 2. Esta ecuaci\u00f3n se conoce como <\/span>ley de Metcalfe<\/span><\/a> y se present\u00f3 originalmente para redes de computadoras.<\/span><\/p>\n

Con miles de millones de tel\u00e9fonos m\u00f3viles en el mundo (que ahora se combinan con Internet), existen trillones de posibles conexiones entre ellos.<\/span><\/p>\n

El tel\u00e9fono e Internet son ejemplos de redes unilaterales, lo que significa que los usuarios pueden conectarse con otros usuarios, y cada tipo de usuario o “nodo” es b\u00e1sicamente el mismo. Tambi\u00e9n hay elementos de infraestructura como operadores de conmutadores en el medio, pero esos servicios crecen seg\u00fan sea necesario para admitir la base de usuarios de los nodos, que son todos similares entre s\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Redes de pago: red bilateral<\/strong><\/h3>\n

Algunas redes son de dos lados, lo que significa que hay dos tipos muy diferentes de “nodos” en la red. Un nodo de tipo “a” quiere conectarse con un nodo de tipo “b”, pero generalmente no quiere conectarse con otro nodo de tipo “a”.<\/span><\/p>\n

Un ejemplo de una red de dos lados ser\u00eda compradores y vendedores. eBay (EBAY), por ejemplo, se dispar\u00f3 en valor al obtener una masa cr\u00edtica de compradores y vendedores en su plataforma en l\u00ednea. Una red publicitaria como Google AdSense es similar; hay sitios web que quieren ganar dinero con anuncios y hay anunciantes que quieren anunciarse en sitios web populares, y un mercado para que se re\u00fanan es exponencialmente valioso para encontrar una pareja ideal, ya sea por selecci\u00f3n humana o por algoritmo.<\/span><\/p>\n

La ecuaci\u00f3n para una red de dos lados tambi\u00e9n es exponencial. El n\u00famero de posibles conexiones en la red es igual al n\u00famero de nodos de un lado multiplicado por el n\u00famero de nodos del otro lado.<\/span><\/p>\n

Si tiene 2 vendedores y 4 compradores, hay 8 conexiones posibles entre compradores y vendedores. Si tiene 3 vendedores y 3 compradores, hay 9 conexiones posibles. Si tiene 10 vendedores y 20 compradores, tiene 200 conexiones posibles. Donde “c” representa el n\u00famero de conexiones, “a” representa el n\u00famero de nodos en un lado y “b” representa el n\u00famero de nodos en el otro lado, la ecuaci\u00f3n para el n\u00famero de conexiones posibles es c = a * b .<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Esta tabla muestra c\u00f3mo se escala, asumiendo por simplicidad un n\u00famero igual de nodos en cada lado:<\/span><\/p>\n

Red bilateral<\/span><\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Nodos<\/span><\/td>\nConecciones<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
1<\/span><\/td>\n0<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
2<\/span><\/td>\n1<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
4<\/span><\/td>\n4<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
6<\/span><\/td>\n9<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
8<\/span><\/td>\n16<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
10<\/span><\/td>\n25<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
12<\/span><\/td>\n36<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
14<\/span><\/td>\n49<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
16<\/span><\/td>\n64<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
18<\/span><\/td>\n81<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
20<\/span><\/td>\n100<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
100<\/span><\/td>\n2500<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
1000<\/span><\/td>\n250000<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
10000<\/span><\/td>\n25000000<\/span><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Si tiene una red comercial con 5,000 vendedores y 10,000 compradores, hay 50 millones de conexiones posibles.<\/span><\/p>\n

A medida que el n\u00famero de usuarios crece a millones y, en consecuencia, el n\u00famero de conexiones posibles llega a billones, las probabilidades de que un vendedor encuentre compradores para sus productos o un comprador encuentre vendedores de cosas que quiere comprar, incluso si los productos son raros o de nicho, aumenta. En un cierto punto de masa cr\u00edtica, la red se convierte en una “ventanilla \u00fanica” para casi cualquier cosa, que es lo que la hace tan valiosa y dominante, y dif\u00edcil de desplazar para una red de puesta en marcha m\u00e1s peque\u00f1a.<\/span><\/p>\n

Otro ejemplo de una red bilaterales es la tarjeta de pago, que puede adoptar algunas formas diferentes, como una tarjeta de cargo, una tarjeta de d\u00e9bito o una tarjeta de cr\u00e9dito. Solo hay cuatro marcas principales en los Estados Unidos: Visa (V), Mastercard (MA), American Express (AXP) y Discover (DFS), y se extienden a nivel mundial con varios niveles de alcance. Entre esos cuatro, los dos primeros son los m\u00e1s grandes y operan como plataformas de pago independientes para que los bancos emitan tarjetas, mientras que los dos segundos son empresas m\u00e1s peque\u00f1as que combinan la plataforma de pago con el banco que emite las tarjetas.<\/span><\/p>\n

Durante muchas d\u00e9cadas, \u00bfpor qu\u00e9 no hubo m\u00e1s? \u00bfPor qu\u00e9 no hay doce marcas de tarjetas de cr\u00e9dito en lugar de cuatro? La raz\u00f3n de que haya tan pocos, y solo dos o tres verdaderamente dominantes, tiene que ver con el efecto red.<\/span><\/p>\n

Los comerciantes no aceptar\u00e1n tarjetas que no sean populares, porque no vale la pena molestarse. Los consumidores no recibir\u00e1n tarjetas que los comerciantes no acepten. Es un problema circular; una trampa 22. Es por eso que un efecto de red, una vez creado, es dif\u00edcil de desplazar. Ser\u00eda extremadamente dif\u00edcil crear una nueva red de tarjetas de cr\u00e9dito.<\/span><\/p>\n

Solo con el auge de Internet, que lanz\u00f3 una rara explosi\u00f3n c\u00e1mbrica de innovaci\u00f3n que interrumpi\u00f3 las redes existentes, comenzamos a ver algunas redes de pago completamente nuevas como PayPal (PYPL) y Apple Pay (AAPL). Incluso entonces, sin embargo, trabajaron con las redes de tarjetas de cr\u00e9dito existentes y junto a ellas en lugar de estrictamente en contra de ellas. El Internet tambi\u00e9n hizo que las redes de tarjetas de cr\u00e9dito existentes fueran a\u00fan m\u00e1s valiosas, ya que no se puede usar efectivo f\u00edsico a trav\u00e9s de Internet. Por tanto, Internet ampli\u00f3 la cuota de mercado disponible para estas redes de pago. Todos empezaron a sacar cada vez m\u00e1s cuota de mercado del efectivo. Alipay (BABA) y WeChat Pay (TCEHY) de China tuvieron explosiones similares por el valor de sus redes.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Red de env\u00edo: ejemplo de interrupci\u00f3n fallida<\/strong><\/h3>\n

A continuaci\u00f3n, se muestra un ejemplo de lo dif\u00edcil que puede ser que los competidores superen los efectos de la red.<\/span><\/p>\n

En Estados Unidos tenemos tres redes de env\u00edo principales. Los dos corporativos son UPS (UPS) y FedEx (FDX), y luego tenemos el Servicio Postal de Estados Unidos. Estas entidades tienen efectos de red debido a su amplia infraestructura: centros de env\u00edo y sistemas de camiones y aerol\u00edneas y personal capacitado que los opera. Esta base de infraestructura existente mantiene muy bajo el costo de env\u00edo por paquete.<\/span><\/p>\n

En 2002, la compa\u00f1\u00eda naviera m\u00e1s grande del mundo, Deutsche Post (DPSGY) de Alemania, trat\u00f3 de entrar en el lucrativo mercado de transporte de Estados Unidos. Era independientemente m\u00e1s grande que UPS o FedEx, pero su centro de densidad de red estaba en Europa. Entonces, este era el competidor posible mejor capitalizado en la industria para competir contra ellos.<\/span><\/p>\n

Pero en 2008, Deutsche Post no pudo ingresar al mercado:<\/span><\/p>\n

Deutsche Post, propietario de DHL Express, dijo que cerrar\u00eda las operaciones del transportista de paqueter\u00eda en Estados Unidos despu\u00e9s de un intento fallido de cinco a\u00f1os y $ 10 mil millones de entrar en un mercado de $ 61.1 mil millones dominado por UPS Inc. y FedEx Corp.<\/span><\/p>\n

La unidad express cerrar\u00e1 el 30 de enero, pero DHL International mantendr\u00e1 sus operaciones de env\u00edo de carga, log\u00edstica por contrato y env\u00edo de paquetes internacionales en los Estados Unidos, para lo cual a\u00fan intentar\u00e1 completar un acuerdo con UPS para fin de a\u00f1o para manejar el transporte a\u00e9reo.<\/span><\/p>\n

Deutsche Post, la oficina de correos alemana, compr\u00f3 DHL International en 2002 y adquiri\u00f3 Airborne Express en 2003 como plataforma para las operaciones estadounidenses. Pero nunca pudo superar el cuarto lugar en participaci\u00f3n de mercado, detr\u00e1s de UPS, FedEx y el Servicio Postal de EE.UU., y para el tercer trimestre de 2008, en realidad hab\u00eda perdido participaci\u00f3n de mercado.<\/span><\/p>\n

\n

“El mercado estadounidense es un duopolio altamente concentrado”<\/em><\/strong>, dijo John Mullen, director ejecutivo global de DHL Express, el 10 de noviembre. “A pesar de nuestra inversi\u00f3n masiva de dinero para ser una tercera opci\u00f3n cre\u00edble, la realidad de la falta de escala [para DHL], la productividad que tienen [UPS y FedEx], el alcance del mercado y el conocimiento de la marca hacen que sea imposible para nosotros hacerlo econ\u00f3micamente viable \u201d, dijo Mullen en una conferencia telef\u00f3nica con periodistas.\u201d <\/em><\/strong><\/span>\u2013Jonathan Reisken, Temas de transporte, noviembre de 2008<\/span><\/p>\n<\/blockquote>\n

Durante un tiempo, DHL se mantuvo como un servicio de mensajer\u00eda internacional, despu\u00e9s de haber renunciado al mercado nacional. Diez a\u00f1os despu\u00e9s, Deutsche Post intent\u00f3 encontrar otro nicho y comenz\u00f3 a ofrecer entregas de comercio electr\u00f3nico dentro de ciertas ciudades.<\/span><\/p>\n

Por lo tanto, es posible encontrar nichos a los que las grandes redes no est\u00e1n atendiendo por completo, pero es extremadamente dif\u00edcil desalojar a las redes l\u00edderes de sus operaciones centrales.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Red social: ejemplo de disrupci\u00f3n exitosa<\/strong><\/h3>\n

El ejemplo m\u00e1s citado de una interrupci\u00f3n exitosa de la red fue Facebook (FB) que pas\u00f3 por alto MySpace como la red social l\u00edder en los Estados Unidos.<\/span><\/p>\n

MySpace se fund\u00f3 a mediados de 2003. Lleg\u00f3 a m\u00e1s de 100 millones de usuarios en un momento, y en 2007 alcanz\u00f3 una valoraci\u00f3n m\u00e1xima de $12 mil millones. Su valoraci\u00f3n se derrumb\u00f3 r\u00e1pidamente a partir de entonces.<\/span><\/p>\n

Facebook se fund\u00f3 unos seis meses despu\u00e9s, a principios de 2004, en unos pocos a\u00f1os super\u00f3 a MySpace, lleg\u00f3 a alcanzar miles de millones de usuarios mensuales y alcanz\u00f3 una valoraci\u00f3n m\u00e1xima de unos 800.000 millones de d\u00f3lares hasta el momento. Tambi\u00e9n adquirieron Instagram, WhatsApp y otras redes clave (que ahora est\u00e1n generando cierto escrutinio antimonopolio).<\/span><\/p>\n

A pesar de una creciente desaprobaci\u00f3n entre los gobiernos y el p\u00fablico con respecto a c\u00f3mo rastrea datos o compra otras redes, hasta ahora Facebook ha sobrevivido a m\u00faltiples campa\u00f1as y demandas de #DeleteFacebook y contin\u00faa creciendo, aunque con una edad promedio de usuarios m\u00e1s avanzada. Tal vez alg\u00fan d\u00eda se rompa o se estanque, pero a partir de ahora han cumplido 17 a\u00f1os de vida y van bastante fuertes en el sentido global.<\/span><\/p>\n

Naturalmente, uno se pregunta c\u00f3mo Facebook pudo superar a Myspace, a pesar de la ventaja que ten\u00eda MySpace. Hay varias razones que podr\u00edan citarse, pero he visto dos explicaciones particularmente convincentes que ambas jugaron un papel clave.<\/span><\/p>\n

La primera raz\u00f3n es que Facebook comenz\u00f3 como una red de nicho y se expandi\u00f3 a partir de ah\u00ed. Facebook hizo que los usuarios enumeraran sus nombres reales en lugar de ser an\u00f3nimos, y al principio mantuvo la red exclusiva para estudiantes universitarios. R\u00e1pidamente logr\u00f3 el dominio en ese nicho. A partir de ah\u00ed se expandi\u00f3 a todos. Para usar una analog\u00eda exagerada, algo as\u00ed como c\u00f3mo la invasi\u00f3n de Normand\u00eda por las Fuerzas Aliadas en 1944 les permiti\u00f3 ganar terreno y comenzar a interrumpir el frente occidental de la Europa dominada por los nazis, la invasi\u00f3n de la escena universitaria de Facebook les dio un punto de apoyo para comenzar a interrumpir la red m\u00e1s amplia de MySpace.<\/span><\/p>\n

La segunda raz\u00f3n es que MySpace tard\u00f3 en adoptar el uso m\u00f3vil, mientras que Facebook lo hizo r\u00e1pidamente. La valoraci\u00f3n m\u00e1xima de MySpace fue en 2007. Este es el mismo a\u00f1o en que sali\u00f3 el iPhone, iniciando una ola de uso de Internet m\u00f3vil por parte de los consumidores que interrumpir\u00eda muchas industrias. La valoraci\u00f3n de Facebook fue aproximadamente la misma que la de MySpace ese a\u00f1o en $15 mil millones, y continu\u00f3 aumentando exponencialmente mientras que la valoraci\u00f3n de MySpace colaps\u00f3 r\u00e1pidamente. La escena social se convirti\u00f3 en la escena m\u00f3vil y Facebook estaba completamente a bordo.<\/span><\/p>\n

Jeff Booth, un emprendedor tecnol\u00f3gico y autor de The Price of Tomorrow, ha argumentado que la estrategia m\u00f3vil de Facebook fue su “momento 10x”. El argumento es que para que se interrumpa una red existente, un nuevo competidor debe ser 10 veces mejor. Debido a que la red existente brinda al operador establecido una gran ventaja arraigada, una nueva red no puede ser solo un poco mejor, o incluso el doble de buena; tiene que ser mejor en un orden de magnitud para convencer a una masa cr\u00edtica de participantes de que se trasladen a \u00e9l.<\/span><\/p>\n

La combinaci\u00f3n de Facebook de nombres reales, dominando la escena universitaria y adoptando r\u00e1pidamente la proliferaci\u00f3n de tel\u00e9fonos inteligentes mientras MySpace se qued\u00f3 atr\u00e1s en la adopci\u00f3n m\u00f3vil, hizo que Facebook fuera 10 veces mejor que MySpace en t\u00e9rminos de potencial viral y, a partir de ah\u00ed, la diferencia fue irrecuperable.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, dado que solo hubo una diferencia de seis meses entre los inicios de las empresas, MySpace no fue la red m\u00e1s dif\u00edcil de atacar en primer lugar. MySpace tambi\u00e9n pas\u00f3 por un cambio de liderazgo un par de a\u00f1os antes de que Facebook lo superara, cuando fue vendido por los fundadores originales.<\/span><\/p>\n

Michael Saylor, el multimillonario fundador y director ejecutivo de MicroStrategy (MSTR), ha citado $100 mil millones como su umbral para cuando una red alcanza un dominio casi seguro. Cuando una empresa con un fuerte efecto de red alcanza una valoraci\u00f3n de $100 mil millones en dinero de hoy y es mucho mayor que cualquiera de sus competidores, la brecha es pr\u00e1cticamente irrecuperable y el riesgo \/ recompensa por apostar por esa empresa de red l\u00edder para continuar teniendo \u00e9xito es muy favorable. Su libro de 2012, The Mobile Wave predijo correctamente la gran importancia que tendr\u00eda la adopci\u00f3n de Internet m\u00f3vil en m\u00faltiples industrias.<\/span><\/p>\n

Al aplicar la forma de pensar de Saylor, MySpace se interrumpi\u00f3 antes de que alcanzara el verdadero dominio de la red.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Red social: ejemplo de interrupci\u00f3n fallida<\/strong><\/h3>\n

Podemos continuar la historia de Facebook para agregar otro ejemplo de un intento fallido de interrupci\u00f3n, algo as\u00ed como el ejemplo anterior de Deutsche Post. En 2011, Alphabet (GOOG) lanz\u00f3 su competidor de redes sociales, Google+.<\/span><\/p>\n

En ese momento, Facebook era el l\u00edder en redes sociales, mucho m\u00e1s grande que MySpace y val\u00eda decenas de miles de millones de d\u00f3lares, casi mil millones de usuarios mensuales globales, y por lo tanto estaba b\u00e1sicamente en el punto de dominio imparable de la red.<\/span><\/p>\n

Google, sin embargo, era un competidor extremadamente bien capitalizado, m\u00e1s antiguo y con m\u00e1s dinero en efectivo que Facebook, y con una extensa infraestructura de servidores ya instalada. Al igual que Deutsche Post pens\u00f3 que ten\u00eda una buena oportunidad de ingresar al mercado log\u00edstico de Estados Unidos, Google pens\u00f3 que ten\u00eda una buena oportunidad de ingresar al mercado de las redes sociales.<\/span><\/p>\n

En ese momento, Google ten\u00eda un efecto de red de publicidad en Internet dominante y era el sitio web m\u00e1s visitado del mundo. Google coloc\u00f3 un enlace a Google+ directamente en su p\u00e1gina de inicio, para que innumerables personas lo vieran todo el tiempo. En otras palabras, trat\u00f3 de usar su plataforma masiva existente como su punto de apoyo similar a Normand\u00eda para construir un efecto de red en otra industria.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, Google+ solo alcanz\u00f3 un pico de varios cientos de millones de usuarios, nunca tuvo una participaci\u00f3n muy alta y se cerr\u00f3 en 2019. No lograron hacer un producto 10 veces mejor; no hab\u00eda una “salsa especial” o una combinaci\u00f3n de atributos que les diera, incluso como un gran tit\u00e1n de Internet, una oportunidad real de romper la enorme ventaja de Facebook en las redes sociales.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, Alphabet compr\u00f3 con \u00e9xito YouTube en su infancia, que se convirti\u00f3 en el efecto de red m\u00e1s dominante en su propio nicho.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Red de redes: el efecto Amazon<\/strong><\/h3>\n

Es muy dif\u00edcil encontrar ejemplos de redes de $100 mil millones que luego se superaron. Todos los ejemplos principales de que algo as\u00ed suceda ser\u00edan b\u00e1sicamente eventos anteriores y posteriores a Internet, lo que significa que “hacer un uso nativo de Internet” fue el uso 10 veces mejor que permiti\u00f3 a los reci\u00e9n llegados interrumpir las redes existentes. El correo electr\u00f3nico interrumpi\u00f3 el correo f\u00edsico y el comercio electr\u00f3nico interrumpi\u00f3 el comercio f\u00edsico, por ejemplo.<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s de esa \u00e9poca importante de disrupci\u00f3n tecnol\u00f3gica, no hay muchos ejemplos de disrupciones dominantes en la red. Las principales bolsas financieras se han mantenido como las principales bolsas de valores durante d\u00e9cadas. Las tarjetas de cr\u00e9dito l\u00edderes se han mantenido como las tarjetas de cr\u00e9dito l\u00edderes durante d\u00e9cadas. La interrupci\u00f3n es casi imposible una vez que se alcanza la masa cr\u00edtica, porque es muy raro encontrar una soluci\u00f3n 10 veces mejor. Las empresas antiguas en industrias que se desvanecen fracasan todo el tiempo, pero las verdaderas empresas de efecto de red tienden a tener una longevidad extrema.<\/span><\/p>\n

La \u00fanica empresa que ha avanzado mucho para romper algunos efectos de red es Amazon. Han convertido con \u00e9xito un efecto de red en otro y en otro, a diferencia de Google y de Deutsche Post, pero incluso eso vino con salvedades.<\/span><\/p>\n

Amazon comenz\u00f3 como un vendedor de libros en l\u00ednea en los albores de la Internet de consumo en la d\u00e9cada de 1990, que fue su momento de Normand\u00eda, ganando terreno. Luego se convirti\u00f3 en el sitio web de comercio electr\u00f3nico l\u00edder en todas las categor\u00edas en lugar de solo libros, comenz\u00f3 a construir un sistema de almacenamiento y log\u00edstica cada vez m\u00e1s grande, y logr\u00f3 el dominio de la red en su industria.<\/span><\/p>\n

Amazon luego fue tras la computaci\u00f3n en la nube. No hab\u00eda mucho l\u00edder en ese momento, ya que era un campo nuevo. El l\u00edder en plataformas inform\u00e1ticas empresariales fue IBM, pero como MySpace tard\u00f3 en moverse hacia los dispositivos m\u00f3viles, IBM tard\u00f3 en innovar en este espacio. Amazon aprovech\u00f3 la utilidad de su enorme espacio de servidor de comercio electr\u00f3nico para ofrecer servicios en la nube a varias empresas y r\u00e1pidamente se convirti\u00f3 en el proveedor l\u00edder de servicios en la nube.<\/span><\/p>\n

Las dos redes de Amazon, el comercio electr\u00f3nico y la nube, se benefician mutuamente. Las ganancias de su brazo en la nube ayudan a mantener bajos los precios de su comercio electr\u00f3nico. El comercio electr\u00f3nico por s\u00ed solo tiende a ser un esfuerzo de muy bajo margen y, a menudo, no rentable. De todos modos, Amazon necesita mucho espacio adicional en el servidor para manejar los picos de tr\u00e1fico en los d\u00edas clave de compras, por lo que ten\u00eda sentido econ\u00f3mico expandir a\u00fan m\u00e1s esta capacidad y ofrecer espacio de servidor a otros tambi\u00e9n.<\/span><\/p>\n

Luego, Amazon fue tras los mercados en l\u00ednea al permitir que otros vendedores proporcionaran productos a su base de usuarios existente, lo que rob\u00f3 parte del potencial de crecimiento de eBay como el principal mercado en l\u00ednea. Facebook tambi\u00e9n lanz\u00f3 servicios de mercado. Sin embargo, eBay todav\u00eda existe, sigue creciendo lentamente, tuvo un per\u00edodo de gesti\u00f3n problem\u00e1tica y distracci\u00f3n en otras industrias durante algunos a\u00f1os, y ahora se est\u00e1 volviendo a enfocar, y nunca estuvo cerca de $100 mil millones en valoraci\u00f3n de todos modos.<\/span><\/p>\n

Durante un tiempo, Amazon ha estado expandiendo su huella log\u00edstica, ejerciendo presi\u00f3n sobre FedEx y UPS. Amazon comenz\u00f3 como su cliente y sigue si\u00e9ndolo, pero ha querido cada vez m\u00e1s poseer tambi\u00e9n la \u00faltima milla de entrega, lo que potencialmente ejerce presi\u00f3n sobre los m\u00e1rgenes de esas empresas de log\u00edstica. En este sentido, Amazon ha tenido m\u00e1s \u00e9xito que Deutsche Post en convertirse en una empresa l\u00edder en log\u00edstica. Y, sin embargo, UPS y FedEx siguen creciendo como los jugadores dominantes de \u00faltima milla.<\/span><\/p>\n

Entonces, incluso aqu\u00ed, Amazon nunca elimin\u00f3 limpiamente una red dominante de $100 mil millones y la reemplaz\u00f3. En el mejor de los casos, tom\u00f3 la iniciativa en ciertas industrias que las empresas existentes podr\u00edan haber dominado pero no lo hicieron (como IBM), se convirti\u00f3 en un competidor l\u00edder que aprovech\u00f3 algo de crecimiento de las redes existentes de menos de $100 mil millones (como eBay) y se convirti\u00f3 en un actor cada vez m\u00e1s relevante del mercado que afecta los precios dentro de un duopolio de infraestructura arraigado (como UPS y FedEx).<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Ejemplos de protocolo<\/strong><\/h3>\n

Pensamos en Internet como una entidad que cambia r\u00e1pidamente, y lo es. Sin embargo, se basa en una base de protocolo que, en el momento de escribir este art\u00edculo, es bastante antigua.<\/span><\/p>\n

Internet se ejecuta en un conjunto de protocolos conocidos como TCP \/ IP. Esto se desarroll\u00f3 en la d\u00e9cada de 1970, hace cuatro d\u00e9cadas y media y, sin embargo, sigue siendo la base de Internet sin signos de que ese efecto de red se debilite en ning\u00fan momento en el futuro previsible. Con el tiempo, analizaremos la sexta y s\u00e9ptima d\u00e9cadas de este protocolo y seguir\u00e1 siendo la base de Internet. M\u00e1s all\u00e1 de eso, veremos.<\/span><\/p>\n

Esa capa base es lo suficientemente simple y flexible como para que se pueda construir pr\u00e1cticamente cualquier cosa sobre ella. En otras palabras, la mayor parte del desarrollo ocurre en la capa de aplicaci\u00f3n, no en la capa de protocolo. No revisamos la base de Internet cada cinco a\u00f1os; en cambio, seguimos revisando la capa superficial.<\/span><\/p>\n

Del mismo modo, la tecnolog\u00eda USB tiene ahora 25 a\u00f1os y no hay se\u00f1ales de que vaya a ninguna parte. Hemos tenido versiones 2.0 y 3.0 para hacerlas m\u00e1s r\u00e1pidas, que tienden a ser compatibles con versiones anteriores y, a veces, cambiamos los factores de forma y liberamos adaptadores para que sean compatibles con versiones anteriores.<\/span><\/p>\n

Cuando algo es simple, hace su trabajo y se vuelve omnipresente, tiende a quedarse durante mucho, mucho tiempo, con actualizaciones incrementales.<\/span><\/p>\n

Supongamos que, como ingeniero, dise\u00f1o y patento una versi\u00f3n similar a USB, pero objetivamente un poco mejor. Es un 10% m\u00e1s r\u00e1pido, un 10% m\u00e1s barato de fabricar, pero por lo dem\u00e1s similar. \u00bfCu\u00e1les ser\u00edan las posibilidades de que pudiera convertir este en el nuevo est\u00e1ndar global para miles de millones de dispositivos y reemplazar el USB? La respuesta es casi cero, porque aunque es mejor en el papel, en la pr\u00e1ctica es mucho peor que el USB porque no se conecta a ninguno de los miles de millones de dispositivos existentes o dispositivos actuales en proceso de desarrollo.<\/span><\/p>\n

Y ser\u00eda a\u00fan m\u00e1s dif\u00edcil promover un competidor USB que tenga compensaciones, que es mejor en algunas \u00e1reas pero peor en otras. Es como llevar un cuchillo a una pelea nuclear.<\/span><\/p>\n

\u00bfDeber\u00eda quedarme at\u00f3nito por qu\u00e9 nadie quiere usar mi tecnolog\u00eda un poco mejor y rasc\u00e1ndome la cabeza tratando de descubrir por qu\u00e9 todav\u00eda usan USB obsoletos, especialmente considerando que el USB tambi\u00e9n pasa por un ciclo de actualizaci\u00f3n con el tiempo? Por supuesto no.<\/span><\/p>\n

En cambio, mi protocolo tendr\u00eda que ser obviamente superior en un orden de magnitud de una manera tan clara para hacer que el uso de USB se sienta est\u00fapido, con el fin de desplazar al USB.<\/span><\/p>\n

Lo mismo ser\u00eda cierto para TCP \/ IP. Si un grupo de grandes empresas de tecnolog\u00eda invirtieran $5 mil millones en el desarrollo de un protocolo mejor, probablemente a\u00fan no podr\u00eda reemplazar a TCP \/ IP. La masa cr\u00edtica de consenso internacional para cambiar todo por un nuevo protocolo ser\u00eda inmensamente dif\u00edcil.<\/span><\/p>\n

Esto es relevante para analizar la probabilidad de \u00e9xito de bitcoin. La gente a menudo se refiere a ella como tecnolog\u00eda antigua, especialmente si est\u00e1n tratando de vender una de las 10.000 nuevas criptomonedas que existen, incluyendo quiz\u00e1s la suya propia si hicieron una. Sin embargo, al igual que TCP \/ IP, la simplicidad es parte de la filosof\u00eda de dise\u00f1o de bitcoin y las capas se construyen en la parte superior. Si alcanza alg\u00fan punto cr\u00edtico y mantiene el estado de un protocolo, puede durar mucho tiempo.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

An\u00e1lisis del efecto de red de Bitcoin<\/strong><\/h3>\n

Escrib\u00ed por primera vez sobre bitcoin en noviembre de 2017, cuando bitcoin tuvo esa gran corrida alcista que llam\u00f3 la atenci\u00f3n del mundo. Lo analic\u00e9 con bastante profundidad y tambi\u00e9n revis\u00e9 el espacio m\u00e1s amplio de activos digitales. Se me ocurrieron algunos modelos de precios aproximados, pero me preocupaba la salud del efecto de red de bitcoin y la posible p\u00e9rdida de participaci\u00f3n de mercado, junto con la acci\u00f3n euf\u00f3rica del precio.<\/span><\/p>\n

En ese momento, bitcoin costaba alrededor de $7.000 por moneda y ten\u00eda una capitalizaci\u00f3n de mercado total de aproximadamente $100 mil millones. Sin embargo, el dominio de bitcoin (refiri\u00e9ndose a la participaci\u00f3n de la capitalizaci\u00f3n de mercado de bitcoin en relaci\u00f3n con la industria de activos digitales en general) estaba en un punto bajo y en declive, y bitcoin cash se hab\u00eda bifurcado de bitcoin y dividido a la comunidad de desarrolladores hasta cierto punto. Hab\u00eda m\u00e1s de mil criptomonedas, incluidas algunas grandes como ethereum.<\/span><\/p>\n

En ese entonces, no pod\u00eda armar un buen modelo de riesgo \/ recompensa para bitcoin u otros, especialmente dado el entusiasmo de precios que hab\u00eda, as\u00ed que dej\u00e9 de participar y segu\u00ed mirando. Durante los siguientes dos a\u00f1os, la industria tuvo un gran mercado bajista y muchos activos digitales colapsaron en precio. La mayor\u00eda de ellos a\u00fan no se han recuperado a los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos anteriores.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, el efecto de red de bitcoin continu\u00f3 fortaleci\u00e9ndose desde entonces. Termin\u00e9 comprando bitcoins en abril de 2020, ir\u00f3nicamente al mismo precio de poco menos de $7.000 al que lo analic\u00e9 por primera vez a fines de 2017, pero con un riesgo significativamente menor en mi opini\u00f3n. A pesar de que el precio ha aumentado desde entonces, sigo viendo bitcoin como una inversi\u00f3n de red favorable, aunque tiene per\u00edodos de sobrecompra local.<\/span><\/p>\n

En \u00faltima instancia, esta decisi\u00f3n se redujo a un an\u00e1lisis de su efecto de red, y es probable que el protocolo haya alcanzado la velocidad de escape.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Fortalecimiento de la red de Bitcoin<\/strong><\/h3>\n

Bitcoin es principalmente una tecnolog\u00eda de ahorro y una red de liquidaci\u00f3n de pagos.<\/span><\/p>\n

Se est\u00e1n construyendo contratos inteligentes, aplicaciones y otras cosas sobre \u00e9l, pero en este momento ese no es su caso de uso dominante todav\u00eda.<\/span><\/p>\n

Su tasa de hash ha alcanzado de manera confiable m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, mientras que muchas criptomonedas todav\u00eda tienen como m\u00e1ximo hist\u00f3rico en su tasa de hash el que alcanzaron en 2018.<\/span><\/p>\n

Esta alta tasa de hash hace que sea extremadamente costoso incluso intentar un ataque a la red bitcoin, porque se necesitar\u00eda tanta electricidad como un pa\u00eds peque\u00f1o para hacerlo, junto con granjas de servidores llenas de hardware dedicado que a menudo escasean.<\/span><\/p>\n

En comparaci\u00f3n, el capital que se necesitar\u00eda para atacar litecoin, bitcoin cash, bitcoin satoshi vision u otros es significativamente menor. Tienen mucha menos seguridad.<\/span><\/p>\n

De manera similar, la cantidad de direcciones de bitcoin que contienen 1 BTC, 0.1 BTC y 0.01 BTC contin\u00faa aumentando.<\/span><\/p>\n

Es dif\u00edcil medir cu\u00e1ntas personas usan bitcoin u otros activos digitales, o qu\u00e9 tan concentrada est\u00e1 la red, porque una direcci\u00f3n no corresponde necesariamente a una persona. Las direcciones grandes a menudo son cuentas de custodia para miles o millones de usuarios, y los usuarios grandes a menudo almacenan sus bitcoin en m\u00e1s de una direcci\u00f3n. Sin embargo, es bueno ver que la cantidad de direcciones peque\u00f1as sigue aumentando.<\/span><\/p>\n

Solo la popular casa de cambio Coinbase tiene m\u00e1s de 40 millones de usuarios. La suma de varios intercambios y la eliminaci\u00f3n de posibles duplicados da como resultado m\u00e1s de 120 millones de usuarios en todo el mundo.<\/span><\/p>\n

Si doy una mirada a las formas en que el efecto de red de bitcoin se ha fortalecido en los \u00faltimos 2-3 a\u00f1os espec\u00edficamente, aqu\u00ed hay d\u00f3nde comenzar:<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

1) Bifurcaciones duras resueltas<\/strong><\/h5>\n

La bifurcaci\u00f3n dura entre bitcoin y bitcoin cash en 2017 fue resuelta por el mercado en los pr\u00f3ximos a\u00f1os; bitcoin retuvo la gran mayor\u00eda de la participaci\u00f3n de mercado, mientras que bitcoin cash disminuy\u00f3 en comparaci\u00f3n, y luego se dividi\u00f3 nuevamente entre bitcoin cash y bitcoin satoshi vision.<\/span><\/p>\n

Ambos tokens han alcanzado de manera confiable nuevos m\u00ednimos en el precio en relaci\u00f3n con bitcoin, y actualmente cada uno vale menos del 1-2% de la capitalizaci\u00f3n de mercado de bitcoin. Ninguno de ellos tiene una tasa de hash significativa en comparaci\u00f3n con bitcoin, y ambos tienen menos nodos.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Tasa de hash BTC BCH BSV<\/span><\/p>\n

\"\"
Fuente del gr\u00e1fico: BitInfoCharts<\/figcaption><\/figure>\n

Mucha gente pregunta, si una cadena de bloques es de c\u00f3digo abierto y los protocolos se pueden bifurcar, entonces \u00bfbitcoin es realmente finito?<\/span><\/p>\n

La respuesta es s\u00ed, siempre que la comunidad se mantenga enfocada en un protocolo.<\/span><\/p>\n

T\u00e9cnicamente, podr\u00eda copiar Wikipedia (todos los datos pueden caber en una memoria USB) e intentar alojarlos en mi sitio web como Lynpedia. \u00bfSer\u00eda un verdadero desaf\u00edo para el tr\u00e1fico de Wikipedia si lo hiciera? Por supuesto no. Incluso si copio el texto completo, no puedo copiar los cientos de millones de enlaces en innumerables sitios web que apuntan a la Wikipedia real, las clasificaciones de b\u00fasqueda m\u00e1s importantes y la capacidad de servidor masiva que tiene Wikipedia, o la comunidad de personas que actualizan Wikipedia continuamente. Ser\u00eda un competidor no serio.<\/span><\/p>\n

Del mismo modo, cualquiera puede copiar la cadena de bloques de Bitcoin y bifurcarla en su propio dise\u00f1o. La pregunta es si pueden convencer a la mayor\u00eda de los mineros, operadores de nodos y usuarios de que consideren que su bifurcaci\u00f3n es el bitcoin “real”. Hasta ahora, sin competencia.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

2) Nuevas capas desarrolladas<\/strong><\/h5>\n

Las capas adicionales como la red Lightning, as\u00ed como los servicios de custodia de terceros, han mejorado la escalabilidad de Bitcoin. En 2021, las principales casas de cambio como Kraken y OKCoin acordaron usar Lightning.<\/span><\/p>\n

La escalabilidad, que se refiere espec\u00edficamente a la cantidad de transacciones por segundo que puede realizar la red, es la m\u00e9trica que Bitcoin sacrifica en la capa base para maximizar otras m\u00e9tricas como la seguridad y la descentralizaci\u00f3n. Bitcoin solo puede realizar alrededor de 120 millones de transacciones por a\u00f1o y algunos cientos de millones de pagos por a\u00f1o, ya que cada transacci\u00f3n puede tener m\u00faltiples destinos. Por lo tanto, cualquier capa que mejore la escalabilidad de Bitcoin, incluidas las soluciones que requieren confianza de terceros o no la necesitan, puede mejorar el valor de la red y aliviar las preocupaciones futuras sobre los cuellos de botella.<\/span><\/p>\n

Si nos fijamos en el sistema de pagos global, hay grandes capas de liquidaci\u00f3n como Fedwire, y luego hay capas encima de ellas que pueden manejar un mayor rendimiento de transacciones, y los bancos liquidan esas transacciones en lotes en las capas de liquidaci\u00f3n base. Bitcoin ha ido evolucionando en la misma direcci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Muchas personas comparan incorrectamente el rendimiento de las transacciones de bitcoin con algo como el rendimiento de las transacciones de Visa, pero esa es una comparaci\u00f3n entre manzanas y naranjas. Bitcoin es una capa de liquidaci\u00f3n final; Visa es una capa de transacciones frecuentes y reversibles construida sobre una capa de liquidaci\u00f3n final m\u00e1s profunda.<\/span><\/p>\n

Lightning es una capa sobre Bitcoin que puede manejar un rendimiento de transacciones arbitrariamente alto a lo largo del tiempo, sin dejar de basarse en la seguridad subyacente de Bitcoin. Funciona abriendo canales de firma m\u00faltiple entre nodos, de modo que un usuario pueda enviar monedas de un nodo a otro, utilizando una serie de nodos interconectados a lo largo del camino.<\/span><\/p>\n

Es dif\u00edcil medir exactamente cu\u00e1ntos nodos o canales de Lightning hay, ya que muchos no son p\u00fablicos. Sin embargo, despu\u00e9s de hablar con los desarrolladores de Lightning, la cantidad de aplicaciones y la cantidad de usuarios en la red est\u00e1 aumentando r\u00e1pidamente en los \u00faltimos 12 a 18 meses.<\/span><\/p>\n

Strike Global es una aplicaci\u00f3n en particular que estoy observando en lo que respecta a las transacciones v\u00eda lightning, ya que abre muchas opciones de pago para las personas que ni siquiera se preocupan necesariamente por bitcoin como un activo. Podr\u00e1 transferir pagos fiduciarios utilizando la capa lightning en el protocolo de Bitcoin, sin ninguna exposici\u00f3n real a la volatilidad de bitcoin. En menos de un segundo, la aplicaci\u00f3n puede cambiar d\u00f3lares por bitcoin, enviar los bitcoin a trav\u00e9s de la red Lightning a la direcci\u00f3n de un destinatario y luego cambiar los bitcoin a d\u00f3lares, euros, yenes, monedas estables, etc.<\/span><\/p>\n

Lightning en s\u00ed es como la capa base de bitcoin en el sentido de que es de c\u00f3digo abierto y nadie lo posee ni lo controla. Sin embargo, algunos desarrolladores importantes como <\/span>Lightning Labs<\/span><\/a> est\u00e1n construyendo las herramientas de infraestructura que muchos de estos tipos de proveedores de aplicaciones utilizan para interactuar en la capa Lightning.<\/span><\/p>\n

En muchos sentidos, el efecto de red se aplica a la capa Lightning m\u00e1s que incluso a la capa base del propio Bitcoin. La principal limitaci\u00f3n de la capa de Lightning es la liquidez; se basa en un n\u00famero suficiente de canales \u00fanicos entre nodos \u00fanicos, a diferencia de la capa base que se basa en la transmisi\u00f3n de transacciones a todos los nodos. A medida que se crean y mantienen m\u00e1s y m\u00e1s canales, la liquidez mejora en esta capa secundaria, y esto permite una mayor adopci\u00f3n y conduce a m\u00e1s canales en un c\u00edrculo virtuoso. Y a medida que las herramientas se siguen construyendo y mejorando, facilita que las aplicaciones se incorporen a la red Lightning y mejoren la experiencia del usuario.<\/span><\/p>\n

He hablado varias veces con la directora ejecutiva de Lightning Labs, Elizabeth Stark, y uno de sus puntos clave es que el futuro de la red Lightning deber\u00eda funcionar de tal manera que la mayor\u00eda de los usuarios ni siquiera se den cuenta de que la est\u00e1n usando, de manera similar a como la mayor\u00eda de las personas no conocen la pila de tecnolog\u00eda que usan indirectamente cada vez que interact\u00faan con Internet.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

3) Custodia de grado institucional<\/strong><\/h5>\n

Se han implementado soluciones de custodia de nivel institucional, incluso por parte de Fidelity. Estas soluciones proporcionan rampas de acceso s\u00f3lidas para que el dinero institucional ingrese a la industria. Las corridas alcistas anteriores de bitcoin fueron impulsadas por inversores minoristas y especuladores, mientras que 2020 fue el a\u00f1o de inter\u00e9s institucional.<\/span><\/p>\n

En diciembre de 2020, el banco m\u00e1s grande de Singapur anunci\u00f3 que ofrecer\u00e1 un servicio de intercambio y custodia para inversores institucionales y acreditados (no minoristas), y que apoyar\u00e1 el comercio de solo cuatro activos digitales para empezar, incluido Bitcoin, por supuesto. NYDIG se fund\u00f3 en 2017 como otro custodio de llaves que se enfoca en grandes clientes y espec\u00edficamente en bitcoin.<\/span><\/p>\n

De manera similar, el nuevo programa de PayPal permite a los inversores minoristas comprar los cuatro activos digitales principales. La aplicaci\u00f3n Cash de Square permite a los inversores minoristas comprar solo bitcoin. NYDIG se asoci\u00f3 recientemente con bancos y los principales proveedores de software bancario para que los bancos puedan permitir que los miembros compren y mantengan bitcoin dentro de su aplicaci\u00f3n bancaria, con su relaci\u00f3n bancaria existente.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

4) Principales inversores a bordo<\/strong><\/h5>\n

Gracias a estos esfuerzos anteriores, bitcoin ha llegado a los inversores institucionales de una manera que ning\u00fan otro activo digital lo ha hecho.<\/span><\/p>\n

Tres empresas de las principales bolsas de valores de Estados Unidos, MicroStrategy (MSTR), Square (SQ) y Tesla (TSLA), ahora mantienen directamente bitcoin en su balance corporativo. Inversores como Paul Tudor Jones, Stanley Druckenmiller y Bill Miller se han decantado por bitcoin. One River Asset Management lanz\u00f3 un fondo bitcoin y un fondo ethereum para inversores institucionales que se espera que alcancen colectivamente cientos de millones en activos bajo gesti\u00f3n. SkyBridge Capital tambi\u00e9n lanz\u00f3 un fondo bitcoin a principios de 2021. NYDIG ha pasado a\u00f1os construyendo una plataforma para asignaciones institucionales y ha tenido mucha tracci\u00f3n durante el a\u00f1o pasado, con grandes flujos de entrada.<\/span><\/p>\n

Bitcoin ahora tiene suficiente escala, aceptaci\u00f3n institucional y credibilidad del establecimiento para tener un lobby pol\u00edtico \/ legal. Esto puede mitigar potencialmente los ataques regulatorios en su contra.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

5) Ecosistema separado de solo Bitcoin (no “cripto”)<\/strong><\/h5>\n

Ha habido un aumento en las empresas que solo utilizan bitcoin y las primeras en bitcoin.<\/span><\/p>\n

Swan Bitcoin,<\/span><\/a> por ejemplo, es una empresa de acumulaci\u00f3n solo de bitcoin, que se centra en permitir que los usuarios promedien el costo en d\u00f3lares de bitcoin por un bajo costo y con un servicio al cliente real.<\/span><\/p>\n

El tema clave con estas plataformas de acumulaci\u00f3n de bitcoin es que obtiene un trato mucho mejor en t\u00e9rminos de soporte y precio que si intenta acumular en la mayor\u00eda de las grandes casas de cambio que se centran en el comercio de alta rotaci\u00f3n a trav\u00e9s de varios tokens.<\/span><\/p>\n

Coinkite y Spectre Solutions han lanzado monederos de hardware solo para bitcoin con s\u00f3lidas funciones de seguridad para t\u00e9cnicos, desarrolladores y titulares de empresas, mientras que muchas carteras de generaciones anteriores de otras empresas son de m\u00faltiples tokens. Ha habido un aumento similar en las aplicaciones de software de monedero solo para bitcoin.<\/span><\/p>\n

Casa es una empresa pionera en bitcoin, que se centra en la creaci\u00f3n de soluciones de seguridad de m\u00faltiples firmas para mantener de forma segura cantidades considerables de bitcoin.<\/span><\/p>\n

La aplicaci\u00f3n Cash de Square permite a los usuarios acumular bitcoin y no otros activos digitales. Square tambi\u00e9n tiene bitcoin en su balance corporativo ahora.<\/span><\/p>\n

La aplicaci\u00f3n Strike, como se mencion\u00f3 anteriormente, est\u00e1 utilizando la red bitcoin \/ lightning para enviar pagos de fiat-a-bitcoin-a-fiat-a-nivel-mundial. Tambi\u00e9n incorpora monedas estables de protocolos de servicios p\u00fablicos.<\/span><\/p>\n

El ecosistema de Bitcoin para plataformas de hardware, seguridad y acumulaci\u00f3n est\u00e1 muy por encima de cualquier otra red individual en esta industria, mientras que su ecosistema para el desarrollo se encuentra entre los dos primeros junto con ethereum.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

6) Copia de seguridad por sat\u00e9lite<\/strong><\/h5>\n

La solidez de la red bitcoin contin\u00faa mejorando y muestra cu\u00e1n incondicional es la comunidad bitcoin con respecto a la seguridad.<\/span><\/p>\n

Se sol\u00eda decir que cualquier persona con una conexi\u00f3n a Internet pod\u00eda acceder a Bitcoin. Bueno, ahora hay sat\u00e9lites bitcoin.<\/span><\/p>\n

Como lo describe Blockstream, \u201cLa cadena de bloques de Bitcoin desde el espacio. No se requiere internet. La red Blockstream Satellite transmite la cadena de bloques de bitcoin en todo el mundo las 24 horas del d\u00eda, los 7 d\u00edas de la semana de forma gratuita, protegiendo contra las interrupciones de la red y brindando a las \u00e1reas sin conexiones confiables a Internet la oportunidad de usar Bitcoin “.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

7) Tarjetas de recompensas de Bitcoin<\/strong><\/h5>\n

Las tarjetas de recompensas de Bitcoin existen ahora.<\/span><\/p>\n

La aplicaci\u00f3n Fold permite a los miembros ganar bitcoins en sus compras. BlockFi est\u00e1 lanzando una tarjeta de recompensas bitcoin. Cash Card de la aplicaci\u00f3n Cash permite a los usuarios ganar bitcoin en sus compras.<\/span><\/p>\n

Todas estas son plataformas de acumulaci\u00f3n autom\u00e1tica para personas que compran bitcoin de forma regular en peque\u00f1as cantidades, contra un suministro finito.<\/span><\/p>\n

Mucha gente descarta bitcoin y el espacio cripto m\u00e1s amplio como “especulativo”, y eso es ciertamente cierto hasta cierto punto, ya que muchos compradores est\u00e1n especulando y comerciando.<\/span><\/p>\n

Pero a diferencia de muchos de los criptotokens, y a diferencia de muchas acciones de crecimiento con las que a menudo se compara bitcoin, bitcoin en particular tiene una gran comunidad de inversores que promedian al costo del d\u00f3lar. Esta comunidad HODLer se enfoca en comprar en peque\u00f1os tramos de manera regular y mantenerlos durante a\u00f1os en almacenamiento en fr\u00edo.<\/span><\/p>\n

Desde una perspectiva externa, veo que algunas personas tradicionales ponen “cripto”, “bitcoin”, “apuestas de Wall Street” y “especuladores minoristas” en el mismo saco, pero si examinas las comunidades de cerca, en realidad son bastante diferentes, con solo una superposici\u00f3n parcial. Uno de estos grupos no es como los dem\u00e1s en t\u00e9rminos de propensi\u00f3n a comprar y mantener.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Bitcoin frente a otros tokens<\/strong><\/h2>\n

Seg\u00fan <\/span>CoinMarketCap<\/span><\/a>, la capitalizaci\u00f3n del mercado de criptomonedas es de un poco menos de $1.6 billones.<\/span><\/p>\n

La capitalizaci\u00f3n de mercado de Bitcoin es de m\u00e1s de $950 mil millones, o el 60% del total. Sin embargo, la participaci\u00f3n de mercado de bitcoin entre los tokens que intentan optimizar para ser tiendas de valor descentralizadas es a\u00fan mayor.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Stablecoins<\/strong><\/h3>\n

De la capitalizaci\u00f3n total del mercado de criptomonedas, decenas de miles de millones de d\u00f3lares y la escalada consisten en monedas estables. Estas monedas estables son solo una extensi\u00f3n de la moneda fiduciaria, por lo que no considero que sean competidores.<\/span><\/p>\n

De hecho, los inversores intercambian monedas fiduciarias por monedas estables principalmente para que puedan intercambiar otros activos digitales, incluido bitcoin, con liquidez nativa-cripto que les permite mover dinero r\u00e1pidamente y diferenciar los precios de arbitraje entre las bolsas.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Competidores monetarios<\/strong><\/h3>\n

Luego tenemos $13 mil millones para litecoin, $10 mil millones para bitcoin cash y menos de $4 mil millones cada uno para bitcoin satoshi vision y monero. Adem\u00e1s de bitcoin, estas y algunas otras son las monedas m\u00e1s grandes que intentan optimizar para ser dep\u00f3sitos de valor y medios de intercambio.<\/span><\/p>\n

En comparaci\u00f3n con bitcoin, estos tokens tienen menos nodos, mucha menos tasa de hash, falta de un ecosistema de seguridad \/ hardware dedicado y falta de inter\u00e9s institucional, por lo que sus efectos de red no est\u00e1n ni remotamente cerca. Cada uno tiene una capitalizaci\u00f3n de mercado de menos del 2% de la capitalizaci\u00f3n de mercado de bitcoin.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, no todos los proyectos de altcoin son iguales. No estoy, por ejemplo, comparando litecoin con bitcoin satoshi vision, ya que tienen diferentes niveles de seriedad.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Ripple\/XRP<\/strong><\/h3>\n

Luego, tenemos XRP en un poco m\u00e1s de $20 mil millones en su propia categor\u00eda, que la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores est\u00e1 cobrando como un valor sin licencia.<\/span><\/p>\n

Su inventor, Ripple Labs, recauda dinero de los inversores y promueve activamente el uso de XRP, por lo que financieramente es una situaci\u00f3n muy diferente a la de bitcoin. El proceso de lanzamiento de Bitcoin fue totalmente \u00fanico, sin pre-minado ni centro de promoci\u00f3n central.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Ethereum<\/strong><\/h3>\n

Finalmente, tenemos ethereum y otros protocolos de utilidad como cardano que intentan optimizar para otras cosas adem\u00e1s de ser simplemente una reserva de valor o medio de intercambio.<\/span><\/p>\n

Ethereum con una capitalizaci\u00f3n de mercado de aproximadamente $200 mil millones, que sirve como plataforma para innumerables otros tokens, es el \u00fanico protocolo adem\u00e1s de bitcoin que tiene un efecto de red sustancial en este punto. Escrib\u00ed mi an\u00e1lisis de ethereum <\/span>aqu\u00ed<\/span><\/a>. Cardano tiene m\u00e1s de $36 mil millones y Polkadot est\u00e1 en $32 mil millones.<\/span><\/p>\n

Bitcoin se enfoca en hacer una cosa muy bien: ser un almac\u00e9n de valor descentralizado y seguro y una capa de liquidaci\u00f3n de pagos. Otras capas construidas sobre bitcoin pueden expandir esta capacidad, pero esa cosa simple es lo que hace el protocolo base. Bitcoin tiene m\u00e1s de 12 a\u00f1os y no ha cambiado radicalmente desde su inicio. Los cambios ocurren lentamente seg\u00fan sea necesario para mejorar la seguridad, y la mayor actualizaci\u00f3n reciente fue SegWit en 2017, que mejor\u00f3 la escalabilidad y resolvi\u00f3 ciertos problemas t\u00e9cnicos para que la red Lightning y otras capas pudieran construirse sobre ella.<\/span><\/p>\n

Dependiendo de c\u00f3mo se mire, la capa base de Bitcoin ha sido un proyecto terminado (post-beta) desde 2017 cuando se implement\u00f3 SegWit y terminaron las guerras de bifurcaciones, y posiblemente mucho antes de eso.<\/span><\/p>\n

Ethereum no se optimiza para ser una reserva de valor, sino que apunta a ser una computadora mundial que ejecuta contratos inteligentes para una gran cantidad de aplicaciones descentralizadas, con la premisa de que sus tokens pueden apreciar su valor si la red contin\u00faa creciendo y mejorando, ya que la segunda versi\u00f3n del ecosistema tendr\u00e1 sumideros de liquidez incorporados en forma de participaci\u00f3n y garant\u00edas que pueden hacer que la posesi\u00f3n de tokens de ethereum sea atractiva. Es como un sistema operativo con una orden de dinero adicional, por lo que no es exactamente un competidor directo de bitcoin, aunque los alcistas de ethereum argumentan que podr\u00eda serlo si suficientes piezas encajan en su lugar desde una perspectiva t\u00e9cnica.<\/span><\/p>\n

Ethereum 1.0 ha estado planeando cambiar a Ethereum 2.0 durante mucho tiempo, y est\u00e1 implementando ese proceso actualmente y durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os, que si se habilita alterar\u00e1 radicalmente el protocolo, cambiar\u00e1 su pol\u00edtica monetaria y lo transformar\u00e1 de usar una prueba-de-trabajo como mecanismo a un mecanismo de prueba-de-participaci\u00f3n para su proceso de verificaci\u00f3n de transacciones. Esto podr\u00eda mejorar las limitaciones actuales del protocolo, pero conlleva un riesgo de implementaci\u00f3n significativo. Tampoco veo a Ethereum tan descentralizado como Bitcoin.<\/span><\/p>\n

Mientras tanto, otros dos protocolos de servicios p\u00fablicos de prueba de participaci\u00f3n, Cardano y Polkadot, han ganado algo de capitalizaci\u00f3n de mercado. Juntos, tienen aproximadamente un 30% de la capitalizaci\u00f3n de mercado que Ethereum, lo que los pone m\u00e1s cerca del l\u00edder que algunos de los competidores monetarios de bitcoin est\u00e1n de bitcoin. Entonces, si ethereum se desliza en su transformaci\u00f3n Ethereum 2.0, hay algunos competidores que buscan participaci\u00f3n de mercado en la utilidad del protocolo en el panorama competitivo.<\/span><\/p>\n

A diferencia de Bitcoin, no tengo un modelo de precios ni un punto de vista firme de riesgo \/ recompensa hacia los tokens de Ethereum. Si tuviera que adivinar, soy bastante optimista con Ethereum siempre que a bitcoin le vaya bien, ya que algunos inversores se volcar\u00e1n en Ethereum, y el ecosistema alberga una comunidad comercial activa en DeFi. Y, por extensi\u00f3n, ser\u00eda bastante bajista con Ethereum siempre que Bitcoin est\u00e9 en un mercado bajista.<\/span><\/p>\n

Hubo un <\/span>art\u00edculo de investigaci\u00f3n<\/span><\/a> de John Pfeffer a fines de 2017 que explicaba por qu\u00e9 es poco probable que los tokens de utilidad, por s\u00ed mismos, acumulen mucho valor monetario a largo plazo.<\/span><\/p>\n

Ese art\u00edculo se ha debatido de un lado a otro, pero hasta ahora se ha desarrollado en su mayor parte tal como se escribi\u00f3 durante los siguientes 3+ a\u00f1os; la cantidad de valor negociado en Ethereum casi se ha triplicado desde entonces debido a su uso para el comercio de monedas estables de alta frecuencia y los intercambios descentralizados, superando a Bitcoin en el valor m\u00e1ximo de transacci\u00f3n, y sin embargo, la capitalizaci\u00f3n de mercado de Ethereum no ha crecido en ese mismo porcentaje.<\/span><\/p>\n

Ser un protocolo de utilidad no impide que los tokens tambi\u00e9n tengan propiedades de almacenamiento de valor si las cosas van bien como parte de la revisi\u00f3n de Ethereum 2.0; simplemente hace que sea un desaf\u00edo hacerlo, ya que el protocolo tiene que optimizar para m\u00faltiples cosas simult\u00e1neamente. Tiene que optimizar para ser un protocolo de utilidad y al mismo tiempo tener sumideros de liquidez e incentivos para mantener los tokens, lo que Ethereum 2.0 har\u00e1 a trav\u00e9s del staking si las cosas salen seg\u00fan lo planeado, y que ya est\u00e1 sucediendo en Ethereum 1.0 en forma de garant\u00eda.<\/span><\/p>\n

Si tuviera que resumir esta secci\u00f3n, dir\u00eda que Ethereum es la \u00fanica otra cadena de bloques adem\u00e1s de Bitcoin que ha logrado un gran efecto de red, pero se diferencia de Bitcoin en t\u00e9rminos de su nivel de descentralizaci\u00f3n y su prop\u00f3sito.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Concentraci\u00f3n de mercado<\/strong><\/h3>\n

Ajustados por liquidez, Bitcoin y Ethereum dominan el ecosistema de activos digitales. Bitcoin y Ethereum juntos tienen un porcentaje muy grande de capitalizaci\u00f3n del mercado de criptomonedas ex-stablecoin entre los principales protocolos, lo que excluye una larga cola de peque\u00f1os protocolos il\u00edquidos:<\/span><\/p>\n

Con regularidad recibo correos electr\u00f3nicos de gente sobre su protocolo favorito y c\u00f3mo est\u00e1 a la vuelta de la esquina de desplazar Bitcoin o Ethereum. Proporcionar\u00e1n una larga lista de por qu\u00e9, en su opini\u00f3n, esta moneda suya es tecnol\u00f3gicamente superior.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, si no es 10 veces mejor, sus posibilidades son remotas frente a Bitcoin. Imagine, por ejemplo, que inventara una red social que, seg\u00fan una muestra de personas, tuviera una interfaz un poco mejor que Twitter o Facebook. \u00bfTendr\u00eda la oportunidad de desplazarlos? Por supuesto no. Enfrentarme a una red de mil millones de miembros es imposible a menos que est\u00e9 haciendo algo radicalmente mejor o radicalmente diferente. Lo mismo es cierto para cualquier altcoin que tenga la intenci\u00f3n de ser una reserva de valor frente a bitcoin.<\/span><\/p>\n

Bitcoin a\u00fan no ha sido desplazado en doce a\u00f1os a pesar de la llegada de m\u00e1s de 8.000 competidores. En otras palabras, “si vienes al rey, es mejor que no te pierdas”, y hasta ahora hay un cementerio de 8.000 fallos y un peque\u00f1o pu\u00f1ado de protocolos importantes.<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Pensamientos finales<\/strong><\/h3>\n

Determinar si Bitcoin es un buen lugar para asignar capital o no, depende en \u00faltima instancia de la evaluaci\u00f3n de un inversor sobre su efecto de red.<\/span><\/p>\n

Mientras tanto, es una m\u00e1quina para generar capitalizaci\u00f3n de mercado de forma algor\u00edtmica. Cada dos semanas (2,016 bloques), la red se somete a un ajuste autom\u00e1tico de dificultad para garantizar que los mineros generen nuevos bloques cada 10 minutos en promedio. Cada cuatro a\u00f1os (210.000 bloques), la cantidad de monedas nuevas generadas para cada nuevo bloque se reduce a la mitad, lo que resulta en un shock de oferta.<\/span><\/p>\n

Este patr\u00f3n tiende a hacer subir el precio con el tiempo en un ciclo constante:<\/span><\/p>\n

Ciclo de reducci\u00f3n a la mitad de Bitcoin<\/span><\/p>\n

\"\"
Fuente del gr\u00e1fico: Blockchain.com<\/figcaption><\/figure>\n

No est\u00e1 claro cu\u00e1ndo se romper\u00e1 finalmente este patr\u00f3n, pero con su s\u00f3lido historial y el desarrollo continuo en el ecosistema circundante (productos de hardware, aplicaciones de pago, aplicaciones de seguridad, soluciones de custodia, mejoras regulatorias y desarrollo de segunda capa), creo que Bitcoin se merece una contraprestaci\u00f3n por una asignaci\u00f3n distinta de cero en un portafolio de inversi\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, los inversores pueden estudiar el protocolo y el ecosistema y llegar a sus propias conclusiones.<\/span><\/p>\n

\n

Este art\u00edculo fue traducido por Jacky Rivero<\/a>.<\/strong> Consulta la versi\u00f3n en ingl\u00e9s en la Fuente Original<\/a>.<\/p>\n

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Una de las cosas m\u00e1s poderosas a buscar en una inversi\u00f3n es un efecto de red. Un efecto de red es un atributo de una empresa u otro sistema en el que a medida que m\u00e1s personas utilizan la red, la red se vuelve exponencialmente m\u00e1s valiosa para cada usuario. Es uno de los fosos… <\/p>\n

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